MANAGEMENT
ACCOUNTING
Information for Decision-Making and Strategy Execution
S I X T H
E D I T I O N
Anthony A. Atkinson
University of Waterloo
Robert S. Kaplan
Harvard University
Ella Mae Matsumura
University of Wisconsin–Madison
S. Mark Young
University of Southern California
Boston Columbus Indianapolis New York San Francisco Upper Saddle River
Amsterdam Cape Town Dubai London Madrid Milan Munich Paris Montreal Toronto
Delhi Mexico City S~ Paulo Sydney Hong Kong Seoul Singapore Taipei Tokyo
ao
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Typeface: 10/12 Palatino
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Department.
Library of Congress Cataloging-in-Publication Data
Management accounting / Anthony A. Atkinson . . . [et al.].—6th ed.
p. cm.
Includes index.
ISBN-13: 978-0-13-702497-1
ISBN-10: 0-13-702497-5
1. Managerial accounting. I. Atkinson, Anthony A. II. Title.
HF5657.4.M328 2012
658.15 11—dc22
2011003287
10 9 8 7 6 5 4 3 2
ISBN-10: 0-13-702497-5
ISBN-13: 978-0-13-702497-1
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BRIEF CONTENTS
Preface
xvii
Acknowledgments
About the Authors
xxi
xxiii
CHAPTER 1
How Management Accounting Information Supports Decision Making
1
CHAPTER 2
The Balanced Scorecard and Strategy Map
15
CHAPTER 3
Using Costs in Decision Making
62
CHAPTER 4
Accumulating and Assigning Costs to Products
121
CHAPTER 5
Activity-Based Cost Systems
165
CHAPTER 6
CHAPTER 7
Measuring and Managing Customer Relationships
Measuring and Managing Process Performance
252
218
CHAPTER 8
Measuring and Managing Life-Cycle Costs
301
CHAPTER 9
Behavioral and Organizational Issues in Management Accounting
and Control Systems 340
CHAPTER 10 Using Budgets for Planning and Coordination
393
CHAPTER 11 Financial Control
462
Glossary
510
Subject Index
518
Name and Company Index
524
v
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CONTENTS
Preface
xvii
Acknowledgments
About the Authors
xxi
xxiii
CHAPTER 1
How Management Accounting Information Supports Decision Making
1
What Is Management Accounting? 2
Management Accounting and Financial Accounting
A Brief History of Management Accounting 3
2
IN PRACTICE:
Definition of Management Accounting (2008), Issued by the Institute
of Management Accountants 4
Strategy 5
The Plan-Do-Check-Act (PDCA) Cycle
6
IN PRACTICE:
Company Mission Statements 7
Behavioral Implications of Management Accounting Information
Summary 10
Key Terms 10
Assignment Materials 10
9
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金融发展与创新：跨国证据
Po-Hsuan Hsu, Xuan Tian, Yan Xu
摘要：我们研究了金融市场发展是如何影响技术创新的。通过利用一个包含了32个发达国家和新兴国家的大数据集，以及一个固定效应识别策略，我们确定了股票市场和信贷市场发展影响技术创新的经济机制。研究发现，在股票市场较为发达的国家，更依赖外部融资和更高技术密集型的行业表现出不成比例的更高创新水平。然而，信贷市场的发展似乎阻碍了具有这些特点的行业的创新。本文就金融市场发展对经济的实际影响提供了新的见解。
关键字：金融发展创新、外部融资依赖、高科技密集
1. 引言
虽然创新对于确保一个国家的长期经济增长和竞争优势至关重要（Solow,1957），但激励和培育创新是非常困难的。正如Holmstrom （1989）所指出的，整个创新过程不仅漫长、特殊、不可预测，而且失败的概率也非常高。因此，有效促进创新需要运作良好的金融市场，这些市场在降低融资成本、分配稀缺资源、评估创新项目、管理风险和监督管理者方面发挥关键作用。尽管Schumpeter（1911）认为金融市场的发展对一个国家的创新至关重要，但将金融市场发展与技术创新联系起来的严格的实证研究却很少。因此，本文旨在从技术创新的角度为金融市场发展对经济的实际影响提供跨国证据。具体而言，我们研究了股票市场发展和信贷市场发展对创新的不同影响，并确定了它们产生的经济机制。
我们研究的一个主要挑战是确定金融市场发展对技术创新的因果影响，这是由于反向因果关系和忽略了变量关注。首先，关于金融与增长之间因果关系的方向存在着一场由来已久的争论。从Schumpeter（1911）开始的大量文献认为，金融导致经济增长，因为金融部门提供的服务允许资本和资源被分配给最高价值的使用，同时降低了逆向选择、道德风险或交易成本造成的损失风险。相反，大量的文献都遵循罗宾逊（1952）的观点，他曾提出这句著名的话“企业领先，金融跟随”（p.86）。本文认为，具有良好增长机会的经济体发展金融市场，来为企业良好的发展前景提供所需资金。在这种情况下，经济领先，金融紧随其后。其次，忽略的变量可能会使使用传统跨国回归的估计和统计推断产生偏差。与金融市场发展和创新相关的不可观察的行业或国家特征被划分到回归的剩余项中，这使得很难得出正确的统计推断。
我们的识别策略是在Rajan和Zingales（1998）的开创性工作的基础上，使用基于面板的固定效应识别方法，研究金融市场发展影响创新的具体经济机制。我们基于面板的方法获取了金融市场和创新之间的时间序列和横截面动态，从而得出更可靠的统计推断。
我们研究了经济理论对金融市场和金融机构功能的激励机制。首先，我们考虑金融市场最重要的功能：克服道德风险和逆向选择问题，从而降低企业的外部资本成本。具体而言，我们研究的是，在金融市场较为发达的国家，更依赖外部融资的行业是否创新更多。第二，由于高科技产业通常承担更多的创新性和风险性项目，这些项目在最终生产之前涉及到长期和密集的研究过程，金融市场评估长期和风险项目和分散风险的功能将对创新的融资产生至关重要的影响。因此，我们研究金融市场较发达国家的高技术产业是否比金融市场较不发达国家的高技术产业创新更多。
在考察这两种经济机制时，我们区分了股票市场发展和信贷市场发展对创新的影响。我们认为，股权和信贷市场的不同影响可能是由于股权和信贷提供者的不同支付结构所致。在第二节中，我们更详细地讨论了这两种机制和相关理论，并提出了研究假设。
我们从国家经济研究局（NBER）专利数据库、世界范围（WS）数据库、世界发展指标和全球发展金融（WDI/GDF）数据库收集了32个经济体的创新和金融发展数据。我们的样本包括美国、英国和日本等发达国家，以及俄罗斯、印度和巴西等新兴国家。继Rajan和Zingales（1998）之后，我们假设美国金融市场相对无摩擦且信息对称，因此我们使用美国数据作为行业级经济机制的基准度量。
我们的基线结果显示，在股票市场较为发达的国家，更依赖外部融资和更高技术密集型的行业表现出不成比例的更高创新水平。然而，发达的信贷市场似乎阻碍了具有这些特点的行业的创新。我们进行了一系列稳健性检查，以检验我们的主要研究结果对于替代的经济计量规范（仅在国家层面控制国家行业固定效应和聚类标准误差）、替代的金融市场发展指标、替代的高技术密集度指标是否同样具有稳健性，以及代替的技术级别定义的创新指标。总的来说，这些测试有助于我们了解影响主要结果的因素。
我们的论文对金融发展的实际影响提供了新的见解，并与两个文献流相关。首先，它有助于金融和增长方面的文献。从Schumpeter（1911）和Robinson（1952）开始，大量文献试图探究金融体系与经济增长之间的关系。最近的理论研究表明金融和经济增长之间有两种可能的联系。Bencivenga和Smith（1991）以及Jappelli和Pagano（1993）认为，金融市场的重要性在于影响金融投资的储蓄量，而Greenwood和Jovanovic（1990）则认为金融市场的重要性在于提高投资生产率。其次，我们的论文丰富了金融和创新方面的文献，这些文献探讨了促进创新的各种策略。Manso（2011）认为，短期内容忍失败、长期内奖励成功的管理合同最适合激励创新。此外，Ferreira、Manso和Silva（2014）表明，私有制而非公有制会刺激创新。Nanda和Rhodes Kropf（2011）认为，“热”而非“冷”的金融市场有助于促进创新。与之前的研究不同，我们使用了一组丰富的跨国数据来研究金融影响创新的具体经济机制，并展示了股票市场和信贷市场发展的对比影响。
我们的论文有别于最近的一些研究，但也是对这些研究的补充。伯恩斯坦（Bernstein，2012）以美国首次公开发行（IPO）公司为样本，发现上市显著降低了公司的创新质量。虽然这一结果很重要，但我们认为，这一发现取决于美国是否存在一个发达的股票市场。换言之，在资本市场较不发达的其他国家，集约边际与广延边际下，公共资本市场对创新的负面影响存在的程度不同（即美国公司仅在其背景下）。与此同时，Nanda和Nicholas（即将出版）表明，大萧条时期的银行困境降低了企业专利申请的数量和质量，表明信贷市场在创新中发挥了积极作用。然而他们关注的是特殊时期的美国市场，我们的研究则是基于32个国家在最近的31年间的数据。Bravo Biosca（2007）在1985-1994年期间使用了一种横截面固定效应识别方法，发现股票市场和信贷市场都增加了创新数量，并且股票市场与更激进的创新相关。与他的工作不同，我们采用基于面板的固定效应识别策略考察了两种不同的经济机制，通过这两种机制，股票和信贷市场的发展对创新的影响不同。最后，Ayyagari、Demirguuml;ccedil;Kunt和Maksimovic（2011）使用47个新兴国家的经理人调查数据发现更多的创新型企业的特点是私有制、受过高等教育的经理人以及获得外部融资的机会。与他们研究中使用的数据不同，我们的数据既包括新兴国家，也包括发达国家，我们从总体上考察了金融发展对创新的影响。
论文的其余部分安排如下。在第2节中，我们讨论了各种经济理论和实证结果，并引申出我们的研究假设。在第3节中，我们将讨论我们的数据收集，并提供汇总统计数据。在第四节中，我们描述了我们的实证策略，并报告了我们的测试结果。最后，我们在第5节总结全文，并在附录中详细讨论了变量的定义。
2. 研究假设
在这一部分中，我们通过讨论金融市场发展影响技术创新的两种经济机制，在经济理论和实证结果的基础上，提出了研究假设。首先，我们研究金融市场的发展是否对更依赖外部融资的行业特别有利。其次，我们研究金融市场的发展是否对高科技密集型产业特别有利。在讨论这两种经济机制时，我们强调了股票市场和信贷市场发挥的异质作用。
2.1 金融发展、外部融资依赖与创新
与金融发展相关的文献表明，金融市场最重要的功能是克服逆向选择和道德风险问题，从而降低企业的外部资本成本。Rajan和Zingales（1998）的开创性工作表明，金融发展通过降低外部融资依赖型企业的融资成本，促进了这些企业的经济增长。然而，股票市场和信贷市场在决定融资成本和最终影响创新方面可以发挥不同的作用。
越是依赖外部融资的行业，股票市场越有可能对他们的创新产生积极影响，原因有三。首先，正如Brown、Fazzari和Petersen（2009）所认为的那样，股票市场投资者分享上行回报，并且股票融资没有抵押品要求。当需要额外股权时，股权融资不会增加公司陷入财务困境的可能性。其次，当涉及到金融创新时，股票市场产生信息的功能可能非常有用。股票市场的一个众所周知的特征是，在理性预期下，投资者能够从均衡价格中提取出相关但又嘈杂的信息（Grossman，1976）。因此，股票市场提供了一种机制，可以让投资者更放心地放弃对储蓄的控制（Levine，2005）。
第三，股票市场促进了市场证券价格的反馈效应。Allen和Gale（1999）认为，创新项目通常很难评估，因为关于其前景的信息要么稀少，要么难以处理，这往往会导致不同人的看法大相径庭。由于股票市场提供了及时均衡的证券价格，股票市场的发展使得有关公司投资机会前景的、有价值的信息能够影响公司经理的实际投资决策。由于高度依赖外部融资的行业一般都拥有多种创新投资机会，同时信息稀少，因此发达的股票市场应该为创新项目提供更多资金，实现更高效的资源配置。相比之下，越是依赖外部融资的行业，信贷市场越不太可能促进创新，原因有二。首先，银行融资缺乏噪声理性预期均衡的反馈效应。Rajan和Zingales（2001）指出，由于缺乏价格信号，银行可能会继续为公司融资，即使是负回报的项目。因此，正如Beck和Levine（2002）所说，基于银行的金融体系可能会抑制外部金融向最新、最具创新性的努力的有效流动。其次，创新型公司通常有不稳定且有限的内部产生的现金流来偿还债务（Brown、Martinsson和Petersen，2012）。此外，研发（Ramp;D）投资创造的知识资产通常是无形的，部分嵌入人力资本中（Hall和Lerner，2010）。因此，无形资产的有限抵押价值在很大程度上限制了债务的使用（Brown、Fazzari和Petersen，2009），这解释了为什么银行更愿意通过实物资产而不是研发投资来获得贷款。
这些论据表明，对于依赖外部融资的企业来说，股权发行而非债务发行可能是其研发资金的主要边际来源。上述讨论引出了我们的第一个假设：
假设1：股票市场的发展将促进更依赖外部融资的行业的创新。信贷市场的发展将阻碍更依赖外部融资的行业的创新。
2.2 金融发展、高技术密集与创新
金融市场的一个重要功能是帮助市场参与者分散风险（King and Levine，1993b），这对于培育技术创新尤为重要。高科技公司通常通过系统应用科学技术知识，从事新产品或创新制造工艺的设计、开发和推广。由于这种参与，具有先进和新颖技术内容的创新比常规任务更具风险和特殊性（Holmstrom，1989）。Hall和Lerner（2010）认为，这种不确定性可能是极端的，并不是一个具有均值和方差的明确分布的简单问题。因此，相比于非高技术行业，高技术密集型行业的风险通常更大。股票市场可能特别有助于高科技产业的创新。首先，股票市场提供了一套丰富的风险管理工具，鼓励投资者将投资组合转向风险更高、预期回报更高的项目，即创新项目（Levine，2005；Bravo Biosca，2007）。第二，现有文献表明，股票市场可以为创新型企业提供更高的股价，并鼓励创新。例如，Kapadia（2006）发现，股票投资者更喜欢股票回报率的正偏态，而这些正偏态主要是由成功的公司（如微软和谷歌）组成的高科技行业提供的。此外，Paacute;stor和Veronesi（2009）认为，当股票投资者更多地了解他们的技术时，与具有高度不确定性和更高生产率特征的新技术相关的股票价格会更高。
与股票市场相比，信贷市场不太可能促进高科技产业的创新，原因有二。首先，银行过分关注避免风险活动和失败。因此，他们的控制可能导致企业对具有高度不确定性的创新项目投资不足（Stiglitz，1985）。许多实证研究支持这一论点：Berger和Udell（1990）发现，风险企业通常必须抵押抵押品才能获得债务融资，这对于具有高无形资产（如研发投入或知识产权）价值以及更大不确定性的创新产业来说是困难的；Weinstein和Yafeh（1998）发现银行作为主要的债务持有者，可能比股票持有者更厌恶风险；Nakatani（1984）指出，与银行关系密切的公司比其他公司更不可能从事风险经营。因此，Morck和Nakamura（1999）得出结论，信贷市场对保守投资有着固有的偏见，这阻碍了企业对创新项目的投资，并促使它们更愿意关闭正在进行的创新项目。
其次，信贷市场可能无法克服高科技行业的信息和代理问题。Brown、Fazzari和Petersen（2009）表明，债务在为高科技公司融资时很难替代股权，这是由于研发投资固有风险以及道德风险问题导致的逆向选择，因为高科技公司可以更容易地用高风险替代低风险项目。Hall和Lerner（2010）指出，技术投资是一种无形资产，难以衡量，企业或行业特定，重新部署成本高昂。此外，当管理者也是股东时，技术投资在很大程度上会受到代理问题的影响。上述信息和代理问题对于高新技术产业来说更加严峻。因此，银行和其他债务持有人将避免向这些高科技公司提供资金，因为他们担心管理者和股东的事后过度投资。此外，银行自身的信息优势可能会对创新产生不利影响。例如，Hellwig（1991）和Rajan（1992）发现，强大的银行经常通过信息生产来获取租金，从而扼杀创新。总之，这些研究和我们的相关讨论引出了我们的第二个假设：
假设2：
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