Effect of Corporate Social Responsibility Information Disclosure on Financial Performance and Firm Value in Banking Industry Listed at Indonesia Stock Exchange
Sandhika Cipta Bidhari*, Ubud Salim, Siti Aisjah
1. Postgraduate Program, Faculty of Economics and Business, Brawijaya University, Jalan MT. Haryono 165 Malang, East Java, Indonesia 65145 Tel. 62341-562154
* E-mail of the corresponding author: sandhika.cipta@gmail.com
Abstract
This study aims to analyze and explaining effect of corporate social responsibility information disclosure on financial performance and firm value in banking industry listed at Indonesia Stock Exchange. This study uses quantitative methods with positivism approach. Research objects were 15 banking companies listed at Indonesia Stock Exchange based on population criteria with observation period 2008-2011. This study uses secondary data derived from annual reports and financial statements. Data analysis used was Path Analysis. Research results show corporate social responsibility information disclosure affects on all financial performance measurement namely Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE) and Return on Sales (ROS). Corporate social responsibility information disclosure affect on firm value that measured by Tobins Q. Financial performance that measured by ROA and ROE affect on firm value that measured by Tobins Q, but ROS did not affect on firm value that measured by Tobins Q.
Keywords: Corporate Social Responsibility/CSR, financial performance, firm value, banking
Introduction
Corporate Social Responsibility (CSR) has become a research agenda for many years. Research was stimulated by a hope that community can receive benefit from CSR (Margolis and Walsh 2003). CSR emerged as a result of conflict between community and company because effects that arising from a company existence and operations to the environment. Within its existence, company can not be separated with community as an external environment supporter. This important aspect should be considered in order to create synergy between them. Company existence makes change for the better, countrys progress and to improve live standards. Companys commitment to contribute to nation development by focusing on financial or economic, social, and environmental (triple bottom lines) was main issue of CSR concept. Triple Bottom Lines was a concept developed by Elkington (2004), 3P refers to planet, profit and people, namely financial value, social value and environmental values to ensure company value grows continuously (sustainable).
Many research has done, both relationship and effect between CSR and corporate performance, especially within finance and firm value. Results obtained still inconclusive and remain inconclusive because many factors (Ullman et al., 1985; Griffin and Mahon, 1997; Margolis and Walsh 2003; Margolis et al., 2007). It creates opportunities for further investigation. Mishra and Suar (2010) states relationship between corporate social responsibility (CSR) and corporate financial performance (CFP) has create much interest among researchers. Relationship between CSR and CFP largely convincing and has been reported in most studies. Several studies reveal a positive relationship (Graves and Waddock 1994; Griffin and Mahon 1997; Waddock and Graves 1997; Margolis and Walsh 2003; Orlitzky et al., 2003). Several other shows a negative relationship (Bromiley and Marcus 1989; Wright and Ferris 1997) and even there was no relationship between CSR and CFP because its relationships complex to understand (Barnett and Salomon, 2006).
Most previous studies focus on manufacturing industry. Much industry also indirectly linked to CSR, such as banking and financial industry. On one side, banks can report what they did to ensure that their lending and investment policies did not facilitate industrial activities that harmful to environment. On other hand, financial institutions consume large amounts of resources, such as paper and energy, and create waste. Therefore, policy of how they contribute to conservation of energy and natural resources and recycling activities were an important aspect of their social activities (Branco and Rodrigues, 2006). Banking industry probably does not intersect with the environment directly, but still have a responsibility to report their activities transparently and openly to public.
Based on description above, there were two research gaps. First, there was not a clear relationship between CSR study on financial performance and firm value. There was little empirical evidence of previous research in banking industry in addition to manufacturing industry. Past research has shown inconsistencies results obtained by different researchers. Therefore, this research was conducted with aim of: (1) to analyze effect of CSR information disclosure on Financial Performance that measured by Return on Assets, Return on Equity, and
Return on Sales in banking companies listed at Indonesia Stock Exchange, (2) to analyze effect of CSR information disclosure on Firm Value in banking companies listed at Indonesia Stock Exchange, (3) to analyze significant effects of financial performance that measured by Return on Assets, Return on Equity, and Return on Sales toward Firm Value of banking companies listed at Indonesia Stock Exchange.
Literature Review
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- Corporate Social Responsibility (CSR)
McWilliams and Siegel (2000) define CSR as an emerging social action beyond company interests. CSR was a companys strategy and actions with cost consequences. CSR may affect companys financial performance. In addition, CSR undertaken by company can also reduce social risks and can benefit company in long run. CSR may have an advantage or disadvantage for com
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外文翻译
题 目 企业社会责任信息披露对印尼证券交易所上市银行业财务业绩和企业价值的影响
企业社会责任信息披露对印尼证券交易所上市银行业财务业绩和企业价值的影响
Sandhika Cipta Bidhari*, Ubud Salim, Siti Aisjah
Brawijaya大学经济与商业学院研究生课程，Jalan MT。 Haryono 165 Malang，East Java，Indonesia 65145电话： 62341-562154
*相应作者的电子邮件：sandhika.cipta@gmail.com
摘要：本研究旨在分析和解释印尼证券交易所上市公司社会责任信息披露对银行业财务业绩和公司价值的影响。本研究采用实证主义方法的定量方法。研究对象是根据人口标准在2008-2011年期间在印度尼西亚证券交易所上市的15家银行公司。本研究使用来自年度报告和财务报表的二手数据。使用的数据分析是Path Analysis。研究结果表明，企业社会责任信息披露会影响所有财务业绩衡量指标，即资产收益率，ROE和ROS。企业社会责任信息披露会影响由Tobins Q衡量的企业价值。ROA和ROE衡量的财务绩效会影响Tobins Q衡量的企业价值，但ROS不会影响Tobins Q衡量的企业价值。
关键词：企业社会责任/企业社会责任，财务绩效，企业价值，银行
1简介
企业社会责任（CSR）已成为多年的研究议程。希望社区可以从企业社会责任中受益（Margolis and Walsh，2003），进一步推动研究。由于社区和公司之间的冲突，企业社会责任出现了，因为公司存在和运营对环境产生的影响。在其存在的范围内，公司不能与社区作为外部环境支持者分离。应该考虑这一重要方面，以便在它们之间建立协同作用。公司的存在使得改变，国家的进步和改善生活水平。公司致力于通过专注于金融或经济，社会和环境（三重底线）为国家发展做出贡献的承诺是企业社会责任概念的主要问题。三重底线是由Elkington（2004）开发的一个概念，3P指的是行星，利润和人，即财务价值，社会价值和环境价值，以确保公司价值持续增长（可持续）。
许多研究已经完成，企业社会责任和企业绩效之间的关系和影响，特别是在财务和公司价值方面。由于许多因素（Ullman等，1985; Griffin和Mahon，1997; Margolis和Walsh 2003; Margolis等，2007），获得的结果仍然不确定，并且仍然不确定。它为进一步调查创造了机会。 Mishra和Suar（2010）指出企业社会责任（CSR）与公司财务业绩（CFP）之间的关系引起了研究人员的极大兴趣。企业社会责任与CFP之间的关系很大程度上令人信服，并且在大多数研究中已有报道几项研究揭示了一种积极的关系（格雷夫斯和瓦多克1994年;格里芬和马洪1997年;瓦多克和格雷夫斯1997年;马戈利斯和沃尔什2003年; Orlitzky等人2003年）。其他几个则表现出消极的关系（Bromiley and Marcus 1989; Wright and Ferris 1997），甚至在企业社会责任和CFP之间也没有关系，因为它们的关系很复杂（Barnett and Salomon，2006）。
以前的大部分研究都集中在制造业。许多行业也与企业社会责任间接相关，例如银行业和金融业。一方面，银行可以报告他们做了什么来确保他们的贷款和投资政策不会促进有害于环境的工业活动。另一方面，金融机构大量消耗纸张和能源等资源，造成浪费。因此，他们如何为节约能源和自然资源以及回收利用活动做出贡献的政策是其社会活动的一个重要方面（Branco和Rodrigues，2006年）。银行业可能并不直接与环境相交，但仍有责任向公众公开透明地报告其活动。
根据以上描述，有两个研究差距。首先，企业社会责任研究与企业价值之间没有明确的关系。除了制造业之外，银行业之前的研究还很少有经验证据。过去的研究表明不同研究人员获得的结果不一致。因此，本研究的目的是：
（1）分析企业社会责任信息披露对资产收益率，股权回报率；
- 分析企业社会责任信息披露对印尼证券交易所上市银行公司企业价值的影响；
（3）分析印度尼西亚证券交易所上市公司的财务业绩的显著影响，股本回报率以及销售回报率达到在印尼证券交易所上市的银行公司的公司价值。
- 2文献综述
2.1企业社会责任（CSR）
McWilliams和Siegel（2000）将企业社会责任定义为超越公司利益的新兴社会行为。企业社会责任是一个公司的成本后果的战略和行动。 CSR可能会影响公司的财务表现。此外，公司承担的企业社会责任也可以降低社会风险，长期受益于公司。 CSR可能对公司有利或不利。这取决于公司对CSR实施的有效性。
2.2财务绩效
财务绩效是一个显示组织实现其目标的有效性和效率的因素之一。当管理层有能力选择正确的目的地或实现这些目标的适当工具时，实现了有效性。效率被定义为投入与产出之间的比率（比率）与某些投入以获得最佳产出（Pertiwi dan Pratama，2012）。
2.3确保价值
公司价值被定义为市场价值。如果股价上涨，公司价值可以为股东带来最大的财富。股票价格越高，股东财富越高（Nurlela和Islahuddin，2008）。根据Husnan和Pudjiastuti（2002）的研究，公司价值是潜在买家在公司出售时给予的价格。
3研究假设
3.1企业社会责任与财务绩效
Ruf等人的实证研究（2001）报道公司社会绩效变化与短期利润（如销售增长）和长期利润（如ROS）之间存在正相关关系。 Orlitzky等人（2003）使用荟萃分析发现企业社会绩效（CSP）与ROE和ROA代表的财务业绩相关。 Chand（2006）使用ROE和ROS的收益性度量来发现CSP与CFP正相关。根据Inoue和Lee（2010）的研究，使用盈利能力（ROA）表明，研究的四种旅游（例如航空公司，赌场，酒店，餐厅）可以通过企业社会责任的不同维度水平来提高其财务业绩。 Setiawan和Darmawan（2011）表示，如果CSR对公司财务业绩有积极影响，那么公司应该更多地考虑现有的CSR活动。然而，Dkhili和Ansi（2012）的研究表明，企业社会责任与ROA代表的财务绩效呈负相关。基于以上描述，该研究假设如下：
Ha1：企业社会责任信息披露活动对资产收益率（ROA）影响显著
Ha2：企业社会责任信息披露活动对资本收益率（ROE）影响显著
Ha3：企业社会责任信息披露活动对销售收益率（ROS）影响显著
3.2企业社会责任与企业价值
Griffin和Mahon（1997）和Orlitzky等（2003）的理论研究表明企业社会责任与企业财务绩效之间存在正相关关系。基于利益相关者理论的冲突解决假设指出，如果管理者结合有效的公司治理和CSR监控来克服利益相关者之间的利益冲突，公司价值将与企业社会责任和公司治理发生积极的互动。
Jo和Harjoto（2011）的研究结果表明，参与CSR对公司价值有正面影响，以Tobins Q衡量。Crisostomo等（2011）发现CSR与公司价值之间存在负面影响。基于以上描述，该研究假设如下：
Hb：CSR信息披露活动显著影响企业价值
3.3财务绩效和公司价值
如果公司的表现也不错，公司的价值就会被认为是很好公司在改善周围环境的环境破坏和社会不平等方面的表现可能是经济的，环境的和社会的。如果以可持续的方式完成，它可以提高企业价值。 AlNajjar和Belkaoui（1999）对ROE和市场价值的实证研究也表明，要更好地理解会计变量在决定公司价值方面的作用需要更深入的考虑。 Tjia和Setiawati（2012）的Carningsih（2009）发现ROA对公司价值有负面影响，ROE没有影响，独立董事比例对公司没有显著影响。 Abaddi和Abu-Rub（2012）发现市场价值与ROA之间存在强烈的正向关系。在本研究中，公司价值是通过Tobins Q来衡量的。基于以上描述，该研究假设如下：
Hc1：资产收益率（ROA）对企业价值有显著影响
Hc2：股本回报率（ROE）对企业价值有显著影响
Hc3：销售收益率（ROS）对企业价值有显著影响
4研究方法
4.1研究背景
基于问题，客观和现有的理论，本研究采用定量研究方法和实证研究方法，采用联合研究方法。
4.2人口和样本
本研究使用人口普查样本，因为所有人口成员都成为研究对象。样品是15家公司。这些是Bank Artha Graha Internasional Tbk，Bukopin Tbk银行，中亚银行Tbk，CIMB Niaga Tbk银行，Danamon Tbk银行，Bank Internasional Indonesia Tbk，Bank Mandiri（Persero）Tbk，Bank Mega Tbk，Bank Negara Indonesia（Persero），Bank Nusantara Parahyangan，Bank OCBC NISP Tbk，Bank Pan Indonesia Tbk，Bank Permata Tbk，Bank Rakyat Indonesia（Persero），维多利亚银行国际。
4.3研究变量和测量
4.3.1外生变量
企业社会责任（CSR）
Pratiwi和Djamhuri（2004）将社交披露定义为向利益相关方提供关于与公司社会环境有关的所有活动的报告或信息传递。企业社会责任披露指数（CSRDI）的计算采用二分法进行。如果披露CSR研究工具的每个项目的价值为1，价值0未披露CSR。此外，将每个项目的分数相加以获得每个公司的整体分数。计算CSRDI的数据源来自t年（Haniffa和Cooke，2005年）
CSRDIj = Xij
NJ
描述：
CSRDI j：企业社会责任披露公司指数j jj jj jj总项目le;56
Xij：虚拟变量，1 =披露的项目; 0 =项目i没有披露，0le;CSRDIjle;1
4.3.2内生变量
（1）财务表现（ROA，ROE，ROS）
资产回报率（ROA）被用来衡量公司利用所拥有的资产产生利润的能力。股本回报率（ROE）对于公司所有者（普通股股东）来说非常重要，因为这个比率表示管理层从公司所有者提供的资本中产生的回报水平。净利润率或ROS通常用于衡量公司从销售中获得收益的成功程度（Gitman和Zutter，2012年）
ROA =净收入/总资产ROE =净收入/总股本ROS =净收入/净销售额
（2）确保价值
托宾Q值代表的企业价值表示股票市场价值对当前和未来公司盈利和增长潜力的看法。托宾Q值越高，公司的无形资产价值越高（Hsu和Jang，2009）。使用的单位是比率。这里是公司价值的公式（Chung and Pruitt 1994）：
托宾Q = （EMV DEBT）/TA
描述：
托宾Q：企业价值
EMV：股票市场价值（EMV =财年末收盘价X股已发行股数）
债务：财年结束时的总债务TA：财年结束时的总资产
4.4数据收集方法和分析
本研究采用2008 - 2011年期间收集的年报和财务报表二次数据的定量数据。外生变量数据从2008-2010年开始，内生变量从2009-2011年开始。本研究采用描述性分析和推理分析。描述性分析方法被用来给变量描述。推理统计被用来检验研究假设。 本研究中使用的推断统计方法是OLS（普通最小二乘）回归和路径分析，以检查研究变量之间的关系并证明研究假设。
4.5数据收集方法和分析
本研究采用2008 - 2011年期间收集的年报和财务报表二次数据的定量数据。外生变量数据从2008-2010年开始，内生变量从2009-2011年开始。 本研究采用描述性分析和推理分析。 描述性分析方法被用来给变量描述。 推理统计被用来检验研究假
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