The Impact of Internet finance on commercial banksrsquo; risk taking:Evidence from China
Pin Guo and Yue Shen
Abstract
Background: Internet finance has grown rapidly in China over the past years.
Through introducing internet financersquo;s “reducing management cost” and “raising
capital cost” effects into bank risk-taking model, this paper systematically investigates
the dynamic and heterogeneous influence of internet finance on China commercial
banksrsquo; risk-taking.
Methods: Using internet finance index based on “text mining” and data of 36
commercial banks from 2003 to 2013, we makes an SYS-GMM test.
Results: The results show, firstly, the impact of internet finance on China commercial
banksrsquo; risk-taking is a “U” trend. The initial development of internet finance can help
commercial banks to reduce management cost and risk-taking, but then internet
finance will raise capital cost, and turn to exacerbate banksrsquo; risk-taking. Secondly, the
response of China commercial banksrsquo; risk-taking is heterogeneous. Large commercial
banksrsquo; response is slow, while small and medium banksrsquo; response is relatively sensitive.
Conclusions: The conclusion showed the complexity of the implication mechanism and
functional process of how internet finance affected China commercial banksrsquo; risk-taking.
Keywords: Internet finance, Commercial bank risk taking, System GMM estimation
JEL classification: E44, G21, G29
Background
Internet finance is relying on the payments, cloud computing, social networking and search engine, app and other Internet tools to achieve a financing, payment and information services in the emerging finance. As an emerging field of Internet finance has become an integral part of our existing financial system. Internet finance has many advantages, such as a high degree of transparency during the operation, widely participants and low cost, simplify the payment process, etc. [1]. The current Internet finance has already seeped to each domain, including banking, insurance, funds and securities firms, among which are the fastest growing online payment, mobile banking and P2P financing model [2]. Mobile banking functions from mobile payment loans extend to deposit basic financial services, and P2P financing pattern can, to a certain extent, solve the problem of micro, small and medium enterprises financing. It is expected to serve as a useful supplement the existing banking system.
From simple imitation a decade ago to todayrsquo;s proactive innovation, Chinarsquo;s Internet finance
has demonstrated its role as the driving force, which should not be neglected. Over the past
2 years, in particular, Internet finance has emerged as the “blue ocean” enjoying tremendous
development where numerous virtual and real enterprises vied to swim into that area. On
July 18, 2015, the Guideline on Promoting the Healthy Development of Internet Finance
(hereinafter referred to as the Guideline) was jointly issued by 10 ministries and depart-
ments including the Peoplersquo;s Bank of China. The Guideline indicated that the deep integra-
tion of Internet and finance was a prevailing trend, which would exert a profound influence
on financial organization, financial products and financial service, but Internet finance had
not changed the features of financial risks such as secret, contagious, wide-spread, and sud-
den. As a new type of finance business, Internet finance has broken the traditional bound-
ary, propelled the process of financial disintermediation, and brought an overall impact on commercial banking. Against this background, the ever increasing importance has been at-
tached to the discussion on the relation between Internet finance and commercial banks.
Based on the documents we grasped, scholars differed in their opinions toward the
definition of Internet finance. Shahrokhi (2008) maintained that Internet finance was a
third financing model which was different from either the indirect financing of com-
mercial bank or the direct financing in capital market. Instead, Zhiwu (2014) pointed
out that Internet finance was an extension and upgrading of traditional financial service
and was regulatory arbitrage taking advantage of the defect of Chinarsquo; financial system,
instead of the so-called new finance. But the unveiling of this Guideline ended the de-
bate. It clearly showed that Internet finance was a new model of financing sector where
traditional financial institutions and Internet corporations conducted accommodation
of funds, payment, investment, and information intermediary service by way of Internet
technology and information communication technology.
The integration relation between Internet finance and traditional finance has been
highly focused. From the perspective of financial function, Syed and Nida (2013) con-
sidered that Internet finance and commercial bank enjoyed their advantages respectively
regarding financial functions, and both of them should be guided to compete and cooper-
ate so as to promote the development and innovation of finance. From the perspective of
financial repression, Guoqiang and Pengfei (2014) stressed that Internet finance was pro-
duced by interest rate control, and its rapid development would facilitate the process of
the marketization of interest rate and raise the financing cost, which added the risk facing
commercial banks. From the perspective of financial service, Zhilai (2015) indicated that
Internet finance exerted great impact on commercial bank including its debt, asset, and
intermediary service and would create an atmosphere with commercial bank featuring
rapid
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互联网金融对商业银行风险承担的影响：
来自中国的证据
Pin Guo and Yue Shen
互联网金融依靠支付，云计算，社交网络和搜索引擎，应用以及其他互联网工具来实现新兴融资中的融资，支付和信息服务。 由于互联网金融的新兴领域已成为我们现有金融体系的组成部分。 互联网金融具有操作透明度高，参与人员广泛，成本低廉，简化支付流程等诸多优点。 目前的互联网金融已经渗透到各个领域，包括银行，保险，基金和证券公司等，其中增长最快的在线支付，手机银行和P2P融资模式。 手机支付贷款的手机银行功能延伸至存储基础金融服务，P2P融资模式在一定程度上可以解决微型和中小企业融资难的问题， 它有望作为现有银行体系的有益补充。
过去几年中国互联网金融发展迅速。通过引入互联网金融的“降低管理成本”和“提高
资本成本”效应转化为银行风险承担模型，本文进行了系统的研究互联网金融对中国商业的动态和异质性影响以及银行的风险承担。利用基于“文本挖掘”的互联网金融指数和36项数据，商业银行从2003年到2013年，我们进行了SYS-GMM测试。结果表明，首先，互联网金融对中国商业的银行的风险承担的影响是一个“U”趋势，互联网金融的初步发展可以提供帮助商业银行减少管理成本和风险承担，但后来互联网融资将增加资本成本，并转而加剧银行的风险承担。 其次，中国商业银行的风险承担反应是异质的。 大型商业银行的反应比较缓慢，而中小银行的反应比较敏感。
从十年前的简单模仿到今天的积极创新 - 中国的互联网金融已经显示出其作为推动力的作用，这是不容忽视的。在过去的2年来，特别是互联网金融已经成为享受巨大的“蓝海”发展中许多虚拟和真正的企业争相游入该地区。上2015年7月18日，“促进互联网金融健康发展的指导意见”（以下简称“指导意见”）由10部委联合下发，包括中国人民银行。该指南指出，深层次的整合的互联网和金融业是一个普遍的趋势，这将产生深远的影响关于金融组织，金融产品和金融服务，但互联网金融没有改变秘密，传染性，广泛性和突发性等金融风险的特征。互联网金融作为一种新型的金融业务，打破了传统的金融业务，促进了金融脱媒的进程，并对商业银行业务产生了整体影响。在此背景下，对互联网金融与商业银行的关系的讨论日益重要。
根据我们掌握的文件，学者对他们的意见不同互联网金融的定义。 Shahrokhi（2008）认为互联网金融是一个第三种融资模式与间接融资模式不同，商业银行或资本市场的直接融资。 Zhiwu（2014）指出互联网金融是传统金融服务的延伸和提升并利用中国金融体系的缺陷进行监管套利，而不是所谓的新金融。 但是，文件清楚地表明，互联网金融是融资部门的新模式传统金融机构和互联网公司通过互联网的资金，支付，投资和信息中介服务技术和信息通信技术。
互联网金融与传统金融的整合关系一直存在高度专注。从财务职能角度来看，Syed和Nida（2013）认为互联网金融和商业银行分别发挥了各自的优势。关于财务职能，应该引导他们两人竞争和合作，以促进金融的发展和创新。从积极角度来看，国强和鹏飞（2014）强调，互联网金融是有利的，受利率管制的推动，其快速发展将有利于中国的进程利率市场化，融资成本上升，增加了风险商业银行。从金融服务的角度来看，Zhilai（2015）表示互联网金融对商业银行的影响包括债务，资产和投资中介服务，并将营造商业银行特色的氛围债务的快速转移和资产之间的错位竞争以及竞争对手互联网金融支付。另外，从技术外溢角度来看，Yue and Pin（2015）分析了促销机制如何造成的互联网金融对商业银行全要素生产率的作用。
互联网的溢出效应和风险管理对传统金融机构的影响一直是大家所关注的重点。Xiaoqiu（2015）指出，互联网金融降低了交易成本，激发市场竞争，丰富金融含义，推动金融业发展，改革。然而，从技术依赖中也出现了一些风险由于缺乏规章制度而缺乏对商业安全性的信任。因此，它必须对互联网金融进行监督管理和坚持“合法，适度，分类，协调，创新的监督和监督”的原则管理，以促进其可持续发展。毫无疑问，上述材料已经为社会做出了宝贵的贡献，对互联网金融的地位等都做了详细的阐述。但关于互联网金融和商业的讨论银行的风险承担并不多见。考虑到这一点，首先采用了理论模型文章来说明互联网金融对风险产生的影响机制，接受通过中国36家商业银行的微观面板数据从2003年到2013年的银行被用来进行实证检验。研究表明从动态进展来看，互联网金融对商业银行风险承担的影响呈U形（先向下然后向上）的趋势。换句话说，在一开始，互联网金融使商业银行受益，因为它降低了管理成本并承担风险，但这样会增加资金成本，增加风险承担。
本文的贡献主要包括以下几点：
（1）需要说明互联网金融如何在商业银行的风险承担上起作用。 现有的论文更侧重于对商业银行的影响商业和互联网金融所发挥的作用，缺乏关于互联网金融的讨论，互联网金融与商业银行风险承担之间的关系。 在这篇文章中，试图提供这样的问题的答案。 通过建立理论模型包括互联网金融约束，笔者表现出动态性和主动性互联网带来的商业银行风险承担的异质性影响，旨在扩大对互联网金融的研究视角完善商业银行风险承担的理论框架。
（2）从实证的角度，笔者对异质性反应进行了验证商业银行面向互联网金融承担风险。 现有的研究更多地基于对整个银行业样本的实证分析本文分析了互联网金融对大中小型企业的不同影响，对中小规模商业银行的解释和合理解释这样的实证结果是根据中国银行业的特殊背景提供的为进一步深化商业银行改革提供建议。
（3）从财务职能角度，量化指标测度中国互联网金融发展水平已经确定。 尽管有些学者在中国已经选择了一定数据来代表互联网金融的范围，这些代理变量仅仅包含了互联网的支付功能，忽略了建筑渠道，配送资源，管理等其他功能风险。 笔者试图在思考的基础上弥补本文的不足之处通过“文本挖掘”技术实现金融功能，建立互联网指标，使我们能够客观衡量发展.
结论
互联网以前所未有的规模在世界范围内引发了深刻的革命，所有行业的起源都将不可避免地牵涉到这一次革命。 另外,近年来中国互联网金融“未开化”的增长，整个社会的光芒。 互联网金融的爆炸性发展迅速形成原有的金融生态，对传统业务有很大影响商业银行被迫做出改变。 这些银行试图激化他们的商业行为并转移风险控制策略以保持利润。在这样的背景下，它既具有理论价值，又具有现实价值，互联网金融与商业银行的风险承担行为之间的关系。
目前互联网金融立法工作尚处于起步阶段，无论在目前的立法约束下，立法尚未形成统一意见。在与互联网金融有关的现行法律规范大致分为三类，其目的是鼓励和支持互联网金融规范的发展，这些规则零星地参照国务院和国务院部门颁布的行政法规法规，地方政府的规范性文件。如中国人民银行发布的“中国金融业信息化”十二五“发展规划”。其次，涉及互联网金融消费者权益保护的分散规定，涉及“消费者权益保护法”，“中国人民银行”，“商业银行法”，“证券法”，“证券投资基金法” “，”保险法“等法律。第三，与互联网金融基础设施建设规范有关。如“电子签名法”，“电子银行业务管理办法”等。虽然上述三类法律法规对我国互联网金融风险监管具有一定的规制效应，但目前互联网金融最大的法律风险仍然缺乏明确具体的规定。
考虑到这一点，本文研究了互联网金融约束和异质性 - 消费被引入到Kishan和Opiela（2000）的理论模型中分析了商业银行承担的动态和异质性影响互联网金融风险。在此基础上，从2003年至2013年有36家商业银行被选为样本进行实证分析，建立了互联网金融指数以“文本挖掘方法”为解释变量。该实验得出的结论如下：（1）通过动态演化的镜头，在中国商业影响方面发现了向下向上的U型趋势银行的互联网金融风险承担。换句话说，互联网金融处于初期阶段时，有利于商业银行降低管理成本，降低成本风险承担，但随后，互联网金融将会增加资本成本和风险承担为商业银行。 （2）从横向比较的角度来看,不同类型的商业银行对互联网金融的异质性反应。一些大型商业银行发展缓慢，而中小型银行比较缓慢，非常敏感。
由于目前的互联网金融服务提供商，其中许多是由非传统金融部门进入的主观不重视金融风险，忽视企业管理，特别是在源代码管理系统。例如，在线金融产品预期收益过高，但之后其风险警示不够充分，互联网贷款公司没有风险准备金，部分第三方支付在线支付，在用户注册程序时验证客户身份的机构相对简单，机构承担融资，资助机构和担保职能，而且没有资金约束，这是一个很大的风险，净贷款公司逃逸事件已经发生。另一方面，当剧烈变化的市场环境下，由于预防性操作不足，资金安全性造成的流动性风险，如第三方支付延迟结算所使用的时间滞后，如果可能的话管理不善进一步导致流动性风险。信用支付服务提前还要通过第三方支付机构，这也面临着信贷风险。
结论表明了蕴涵机制和功能的复杂性互联网金融如何影响中国商业银行的风险承担。 一些除了与之相关的相似之外，还可以看到不同之处各种商业银行在不同时期的互联网金融。隐藏的政治含义仍然如下:
一是监管部门要抓好互联网金融发展规律和溢出风险，以通过综合管理来抵御劣势，换货。在互联网金融的初始阶段，我们应该给予更多的支持，本着鼓励金融发展和创新的原则防止过度干预。在中后期，我们应该落实到位对互联网金融本身所带来的典型风险进行预警和监督以及传统金融面临的溢出风险，从而确保了底线任何系统性风险。一方面是互联网金融业的监管应尽快改进，包括准入，操作和使用规则退出和风险识别，预警和处理机制的规则。在同时，为防止监督真空，中国人民银行应明确不同的监管部门和监管范围互联网金融模式。另一方面，中国央行应该进行统计调查系统为互联网金融机构加强动态监测价格，规模，流量，P2P，众筹等网络贷款，建立起有效的市场防火墙，避免风险溢出造成的“多米诺骨牌效应”。
其次，我们应该采用不同的管理策略，不同商业银行的理论。 另外，我们需要加速股权重组 - 大型商业银行和降低垄断，努力改善更好地接受互联网金融带来的挑战的效率; 加强中小商业银行的风险管理能力，发挥作用这些银行为解决中小企业的资金筹措困难;同时防止区域金融危机的爆发。
三要逐步推进金融机构改革完成利率解放，鼓励优势互补，互联网和传统金融之间，让金融部门更好地服务于真实使中国经济再次蓬勃发展“互联网 ”行业。
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