利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究外文翻译资料

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利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究

摘要

随着利率市场化的推进，我国商业银行面临的风险日益增长，包括信用风险和利率风险。本文主要讨论利率风险和基于利率风险的重新定价风险。本文通过实证研究，提出了在中国商业银行利率市场化背景下我国应采取的应对措施。

关键词 利率市场化，利率风险

1、利率市场化研究综述

利率市场化是金融改革过程中取消利率管制后的市场选择，其根本目的是发挥利率在资本配置中的核心作用。具体而言，利率市场化是指中央银行不再直接决定利率，由市场自发地决定利率，但中央银行仍然可以通过存款准备金制度、再贴现、公开市场操作等货币政策工具来控制和引导市场利率，发挥市场机制在资本配置中的主导作用。

在中国，随着市场经济的不断发展、金融体制改革的不断深化以及国际市场的逐步融合，原有的利率管制的弊端开始显现，导致经济的低效率和不平衡，经济无效流动性与失衡性制约了经济的进一步发展。利率管制已逐渐成为中国的经济和金融改革中的“瓶颈”。为了保持经济持续健康发展，必须完善投资结构，提高投资效率。所以，利率市场化改革已成为必然。

2、利率市场化对中国商业银行的影响

2.1 信用风险增加

信用风险是指借款人或交易对手未能按照合同履行义务而造成的银行业务损失的风险。随着利率市场化进程的推进，利率管制开始放松。商业银行可以通过提高存款利率来吸引客户，但这会增加他们的融资成本。为了保持银行的收益，银行会提高贷款利率，但愿意支付高额利率的借款人表现不佳，在市场上缺乏诚信，这被称为“逆向选择”。当企业被迫在高利率下从事高风险项目时，商业银行的信贷风险也随之增加。

2.2 利率风险增加

2.2.1 利率风险的概念

利率风险是指由于利率和期限结构的不利变化而导致的银行整体收入和经济价值损失的风险。利率市场化后，利率波动将得到加强，对其波动趋势的预测将更加困难，利率风险将增加。

2.2.2 利率风险分类

基于利率风险的定义，本文将利率风险分为四类：重新定价风险、基准风险、隐含期权风险和收益曲线风险。

（1）重新定价风险

重新定价风险是指来自于银行资产和负债的利率敏感资产（ISA）和利率敏感负债（ISL）在总量或期限结构中不匹配所引起的风险。利率敏感性资产是指利率随着市场利率的变化而波动的资产，如到期贷款、短期贷款等。利率敏感负债（ISL）是指利息支付会随着市场利率的变化而波动的负债，如活期存款、可变利率存款等。利率敏感性资产（ISA）和利率敏感性负债（ISL）的差异是利率敏感性缺口（GAP）。二者差距越大，利率波动越大，风险越大。

（2）基差风险

商业银行通常按照一定的基准利率来设定存款利率和贷款利率，但当存款利率和贷款利率不对称时，商业银行的利率空间将受到挤压，从而形成基差风险。

（3）收益曲线风险

收益率曲线风险又称利率期限结构变化风险，是由收益曲线的异常形式引起的。一般来说，收益率曲线的斜率是正的，这表明长期利率高于短期利率。但有时收益曲线的斜率可能是零，甚至是负的，表明长期利率等于或甚至低于短期利率，那么商业银行将面临风险曲线。

（4）选择性风险

选择性风险是隐含期权，买方有权强制或放弃权利，卖方（商业银行）将面临风险。在商业银行的日常业务中，隐含的期权存在于许多存贷款合同中。例如，当利率下降时，借款人会选择执行隐含期权（预付款）来规避风险，那么商业银行这时就会遭受利息损失。

2.2.3 利率风险度量

（1）利率敏感性缺口分析

利率敏感性分析广泛应用于中国的商业银行；有绝对价值和相对价值两种指标。绝对值指数是上述利率敏感性缺口（GAP）提到的，相对值指数是利率敏感性资产（ISA）和利率敏感性负债（ISL）的比率，即利率敏感性比率（RSR），以及它们之间的特定关系，如表1所示。

由于利率缺口法只对重新定价的风险进行度量，对所有的情况都需要相同的时间段进行研究，因此有一定的局限性。

（2）久期缺口分析

持续期，也称为九，最初由Macaulay提出，因此也被称为Macaulay久期（D），它测量债务在未来产生现金流的时间的加权平均。

表1 利率敏感性指数

注：

D：Macaulay久期；

：t期内现金流量的现值；

r：到期收益率；

：资产和负债的价格。

当现金流容易受利率变化影响时，Macaulay久期不再适用，并且要使用修正的持续期，这反映了单位利率变化的债券价格的百分比变化。假设=,由此可得=-，修正久期为=-/。

对于商业银行的资产和负债，持续期可以理解为其资产或负债的平均持续时间。一般来说，持续期越长，利率对利率的敏感性越高，利率风险越大。商业银行可以利用久期缺口衡量其资产和负债的利率风险，持续期缺口=资产加权平均持续期—（总负债/总资产）times;负债的加权平均期限。当利率期限不为零时，利率的变化会导致资产和负债的不同变化，从而给银行带来风险。持续期缺口的绝对值越高，利率波动的风险越高。

期限缺口法是一种动态分析法，主要运用现金流量现值法，弥补了利率敏感性缺口法的不足。但它只考虑了重新定价风险，而且计算的时间可能会随着利率的变化而变得更加难以计算。

（3）VAR模型

VaR是指VaR的值，是指当市场利率发生变化时，投资组合在一定置信水平下遭受的最大损失。该方法分为非参数法（历史模拟法和蒙特卡洛模拟法）（方差协方差法和GARCH族模型）和半参数法三，在此不详细讨论。计算标准统一的VaR模型在风险度量上简单明了，可以预先估计风险。但是，在数据处理方面，必须要有足够的历史数据，并且我们还需要考虑到数据的有效性。

（4）情景分析与压力测试

情景分析是基于各种关于经济、工业或技术发展的假设，通过对未来的详细、严谨的推理和描述来想象未来各种可能的计划。压力测试是研究风险因素是如何变化的，以及当一个投资组合被放置在一个特定的极端市场时，这种变化是否会导致银行的损失。

3、商业银行利率风险管理实证研究

3.1 模型的选择和数据来源

本文选取了九家商业银行，包括三大国有商业银行（中国工商银行、中国建设银行、中国银行），三家股份制商业银行（中信银行、浦发银行、中国招商银行）和三家城市商业银行（北京银行、南京银行、宁波银行），主要采用利率敏感性缺口模型的重新定价风险研究。选取这九家银行的原因是他们能代表当前中国的银行业，并且它们已上市数据更容易获得。利率数据的选择从2011年2月9日到2015年10月24日，因为这段数据中包括从2011年7月到2015年10月利率的下降。因此，本文选取从2011年12月31日到2014年12月31日九家银行的利率敏感性资产和负债的数据为研究对象，研究利率风险和利率风险的关系。利率敏感性资产和负债的数据来自于银行的年度报告，可以用来计算利率敏感性缺口模型的各个指标。

3.2 数据处理与计算

针对国有银行、股份制公司和城市商业银行的规模不同，我们采用相对指标利率敏感性比（RSR）和利率敏感性偏差来度量利率风险。

（1）利率敏感性比率（RSR）= =利率敏感性资产（ISA）/利率敏感性负债（ISL）

利率敏感性比率越接近1，利率风险越低。对于寻求利润的商业银行而言，RSR指标在加息周期中应大于1（正缺口），而在降息周期中RSR指标小于1（负缺口）。本文将利率敏感性资产和负债分为短期和长期两类，然后分别计算短期和长期利率敏感性比率。

（2）利率敏感性比率偏差=利率敏感性比率（RSR）- 1

利率敏感性比率偏差是利率敏感性比率与参数1的偏离。偏离的绝对值越小，利率波动的影响越小。

3.3 数据分析与比较

由于利率风险是由利率变动引起的，我们需要观察利率的变化。如图1所示，在2011到2015年之间，存款利率和贷款利率在2011年7月之前上升，然后下降。结合表2，得到以下分析结果。

从2011年7月的降息后开始，九家商业银行的净利息率除了中国建设银行、中信银行、中国招商银行和上海浦东发展银行，其他的五家商业银行的短期利率敏感性比率小于1（负缺口），其净利息增加。其中，中国建设银行、中国招商银行和上海浦东发展银行的短期利率敏感性比率均大于1（正缺口），但偏离的程度相对较小。因此，利率损失不是太大，中信银行的偏差相对较大，这表明它不能调整利率弹性的类型来应对利率风险。

一年期基准存款利率

一年期基准贷款利率

来源：中国人民银行

图1 2011-2015年一年期存贷款基准利率走势

表2 2011-2014年9家商业银行利率敏感度和偏离度统计表

（括号内表示负值、DOD代表偏离程度、S代表短期、L代表中长期）

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