互联网医疗融资 投资者们对互联网医疗由刚开始的狂热转为平淡，现在它又回到了刚开始的状态。外文翻译资料

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互联网医疗融资

投资者们对互联网医疗由刚开始的狂热转为平淡，现在它又回到了刚开始的状态。

—— James C. Robinson

摘要：互联网医疗公司很快的通过资金融通和组织的截断，包括风险投资资金，公开发行股票和整合等方面。但随之而来的恶性竞争和低盈利令人失望。风险资本涌入，由1998年第一季度的3百万美元上涨到335百万美元仅仅用了两年的时间。26个互联网健康公司在十八个月内上市，共筹资15.3亿美元。有超过十八家公司在首次公开募股（IPO）和上市后股票升值超过100％。然而技术部门危机对电子卫生部门造成了严重的打击，导致21家公司的股价下跌超过80%。该行业现在面临一个扩展电子医疗和传统企业之间的整合期。

旧医疗体系和互联网金融医疗之间有着巨大的鸿沟，近两年来民营资本大量的涌入保健互联网领域。投资银行，养老基金，大学捐赠基金，和心血来潮的投资者这些优质的资金迫切地想得到美国医学的市场份额。年中市场波动，电子健康股价下跌，但投资者对于消费能力，长期前景，以及投资者的流动性满怀信心。同时，旧医疗经济资本流失空前的严重。债券承销商开始放弃了医疗行业，保险公司计划回购自己的贬值的股份，而医师执业管理（PPM）业已经因破产和杠杆收购消失在人们的视野中。

商业企业的发展轨迹常通常为为由创始人提供少量的启动资金，借助风险投资和私募股权基金;发展成一个综合所有权的企业。通过首次及后续公开发行股票化;接着达到巅峰通过合并或杠杆收购成为成熟的个体。风险投资的激增，医疗进入标准的降低，加快了电子健康从婴儿期到青春期的过渡。现在业内人士包括广大的医疗保健内容提供商，苏美尔电子商务网站，交易结算所，都给予慷慨资助，尽管市场供应链尚未建立，比如缺少客户，供应商，技术和收益。风险投资方一直迷恋着无与伦比的扩展规模和公开发行股票（IPO）短期的成功。太多的资金拥挤的进入，加速了行业老牌企业的觉醒，之后一些老牌企业压垮了电子医疗部门，拖累股价下跌到其上市时的小部分，最终以并购收尾。以后不会再有电子健康部门，所有医疗将迎来互联网技术。在此期间，互联网领域的融资提供了独特的创新视角，投资，竞争，碰撞和整合的力度得到加大，这些正在推动医疗保健的专业行业协会和动荡的非营利组织向明天创业企业和上市公司转变。

本文分析了金融资本历史上对于医疗保健互联网行业短期的剧烈的影响。它开始于私募股权投资资金，包括风险投资，天使投资，并通过技术公司寻求进入健康战略投资护理部门。我列出的风险投资资金投入和电子健康剧增的数据，是与其他的医疗服务、医疗器械、生物技术和药品相对照的。金融资本随后转移到公共资本市场，包括首次公开发行股票并在随后股票价格波动的26家公开上市的电子医疗公司。第三部分考察资本融资电子医疗股票价格，包括合并后坠毁，并购和杠杆收购。我总结一个谨慎乐观的观点，电子卫生部门和资本度过了蜜月和艰难的岁月，现在正处于一个关键时刻。医疗保险和保健服务和现有企业的主要任务是重整结构、吸收或容纳创新。很快便不可能区分非互联网领域的互联网卫生部门：所有的健康将是电子医疗。

私募股权投资之于电子医疗创业

风险投资，风险投资代表一类把金融创新放在第一位的经济资金投资模式。从历史上看，投资资本是由企业内部集资或从银行机构建立合作的企业的资产和收益。风险投资、合伙投资企业是被私人持有的，发行不出售股权的股票。在公开资本市场的意义是，可以使这些企业快速发展到上市或出售。风险投资公司将一个或更多的人安插在该公司的董事会并承担积极角色。风险基金标榜自己为“聪明钱，“发行管理经验;联系潜在供应商，分销商和客户;向着最终的流动性。帮助投资银行家分析，一个公司在上市或出售之前可能会经过多轮风险投资，往往是金融的周围从私募股权投资（夹层）的资金战略投资者（例如，某技术公司如英特尔或思科系统）。

风险投资合作伙伴出现在60年代，在90年代开始呈几何级数增长，1990年从26亿美元的基础增长到1999年的461亿美元。主要风险投资者包括养老基金（23％），富裕人士（22％），慈善基金会和捐赠基金（21％）和企业（15％）。

新技术和技术型企业的繁荣引发了容忍风险投资基金的投资热潮。美国行业的风险资本投资从1997年的115亿美元增加到1998年的142亿美元，然后到1999的356亿美元。主要受益者有技术密集型软件、电信、网络基础设施以及与互联网相关的零售公司。随后增长速率进一步加快，在1999年第四季度取得了147亿美元的投资甚至超过1998年四季度的投资总额，然而又被2000年第一季度的172亿美元的投资总额反超。766个跨领域的互联网相关业务，投资总额占102亿美元，电子医疗18亿美元的增长占在250个互联网公司去年同期总增长的63％。

医疗保健行业一直遵循与有些技术部门相似的但又不同的轨迹，sinceit包含大量的旧经济企业，如医院、保险公司、长期护理设施，部分投资公司不会去尝试风险很大的做法。事实上，1999年开始的医疗机构有一个不太明朗的融资前景，因为之前几年对健康的投资的回报不太理想。一些新的生物技术和医疗器械公司（上市后）的股价分别下降了28％和32％。在1998年，不同的医疗服务子行业（投资者拥有的医院，管理式医疗公司，PPMfirm，nursingfacilities和家庭healthservices）本来有所上升的股价有大幅度下降，整个行业一片灰暗。然而，保健互联网的出现和尖锐生物技术复兴导致的利弊，然而1999年行业获得逆转。

表格1的数据显示1997 - 1999年行业总量和医疗保健行业的风险投资资金。数据的三个主要来源：普华永道（Moneytree），路透社（VentureOne的）和全国风险投资协会。Moneytree和VentureOne的使用大致相同的方法而且能大致达到一致的数字指数。而风险投资包括公司在上市前的公司非股权（债权）的投资，因此有更大的期望。所有这三个来源表明在服务/设备（包括电子医疗，其他服务公司和医疗设备）和生物技术（包括医药）这两个行业的增长。

表1

源：在风险资本投资的数据替代来源包括普华永道（Moneytree调查），路透社（VentureOne的），和全国风险资本协会（VentureEconomics）。没有说明的所有的数据均来自Moneytree survey。

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