英语原文共 3 页，剩余内容已隐藏，支付完成后下载完整资料
并购与财务分析
企业并购已成为资本运作的主要形式。公司利用这种经营方式，实现了资本成本的对外扩张和资本的集中，获得了协同效应，增强了企业的竞争力，对分散经营起到了非常重要的作用。并购过程中涉及到很多财务问题，而解决财务问题是并购成功的关键。因此，分析并购中出现的财务问题对提高并购融资效率具有重要的现实意义。
合并和收购对财务造成的影响
1.节约交易成本。并购市场本质上是一种替代组织来实现外部交易的内部化，在适当的贸易条件下，企业组织的成本可能低于市场上相同的交易成本，从而降低生产经营的交易成本。
2.降低代理成本。当企业所有权和经营权分离时，由于企业管理层和企业所有者的利益不一致而导致代理成本的不一致，包括与代理人的所有合同成本、代理人的监控和控制成本。通过收购或代理竞争，替代目标公司现有的管理者，可以有效降低代理成本。
3.更低的融资成本。通过并购，可以扩大企业的规模，从而产生共同的安全角色。一般来说，大公司更容易进入资本市场，他们可以大量发行股票或债券。随着发行数量的增加，相对而言，股票或债券的成本会降低，使企业降低资金成本，进行再融资。
4.以获得税收优惠。并购业务流程中可以利用递延税进行合理避税，但将当前亏损的业务作为潜在的利润收购目标，特别是当收购公司利润丰厚时，可以充分发挥并购双方的互补税收优势。由于股息收入、利息收入、经营收入和资本利得税之间的税率差异，大型并购企业采取适当的方式来实现合理的财务交易，具有避税的效果。
5.增加业务价值。并购运动通过对盈利企业的有效控制，增加企业价值。控制权的欲望主要是通过交易获得控制权的主体所拥有的其他权利来重新分配社会资源。在有效控制企业经营的市场条件下，对于大多数在竞争中争夺控制权的人来说，其动机是寻求公司的市场价值和有效管理的条件应该是市场价值的差别。
二是并购的财务评价
在并购前，并购企业的目标必须是评估企业的财务状况，以便为决策提供可靠的财务依据。评估企业的财务状况，不仅要对过去几年的财务报告信息进行仔细的分析，还要对未来五年或五年以上获得的现金流量和资产、负债进行预测。
1.公司的流动性和偿债能力状况是保持良好财务灵活性的基本条件。公司的财务灵活性很重要，它主要是指企业保持良好的流动性，及时偿还债务。良好的现金流表现在良好的创收能力和来自资本市场的融资能力，同时也是公司的整体盈利能力，盈利能力的大小是可以被公司整体经营状况和竞争前景来体现的。具体的评估,预测的总固定成本支出和现金流趋势,固定成本和可自由支配的支出分为部分限制,为了准确估计公司的营运资金需求在不久的将来,应收账款周转率和存货周转率数据的审核,应包括其他因素影响财务灵活性,如短期公司债券水平,资本结构,利率越高，宅屋比重相对越高。
2.审查企业的财务状况也必须评估后备流动资金的潜力。当资本市场融资约束,企业流动性差,资本的流动性评估应该专注于备用流动性的可用性的研究,分析企业的现金管理,公司财务对外出售可转换证券的能力可以带来大量的可用流动资金。在分析各种资金来源的企业,企业应特别注意其银行放松借贷是密切相关的,因为一旦有麻烦了,无助的外部世界,那些接近贷款机构可能会帮助企业摆脱困境。其他包括可转换证券可随时从股票市场转换为现金，以偿还短期公司债务到期。
3并购交易价格的确定
M amp; M的成本价格是目标公司价值的一个重要组成部分是基于M amp;一个价格决定的,所以企业在M amp; Juece点目标业务金星数码科学、客观的价值萍顾,仔细轩泽收购Duixiang史哉市场竞争本身潮流不败之地。衡量目标公司价值的方法，一般有调整账面价值法、市场价值比较法、市盈率法、现金流量折现法、收益法等。
1.帐面价值调整法。净资产负债表为公司的账面价值。但是，要评估目标公司的真实价值还必须对资产负债表上的项目进行必要的调整。一方面，资产应根据市场价格和固定资产的折旧情况，对企业债权的可靠性、库存、有价证券和无形资产的变动情况进行调整。对负债事项进行详细说明，对其详细说明进行核查和调整。对于这些并购事项，双方进行了逐一磋商，双方达成了可以接受的公司价值。主要适用于简单收购账面价值和市场价值偏离的小型非上市公司。
2.比较法的市场价值。它是以股票市场与目标公司经营业绩相近的近期平均交易价格，对该公司的估值作为参考，同时对交易条件进行分析比较，进行比较调整，根据评估确定目标公司的价值。然而，应用这种方法需要一个充分发展、活跃的交易市场。而且主观因素多受市场因素影响，具体使用时间要谨慎。主要应用于完善上市公司收购市场体系。
3.体育的方法。它是根据目标公司的市盈率和市盈率来确定价值的方法。其表达式为:目标=营业收入的目标企业价值times; PE。其中PE (price earnings ratio)可以选择当目标公司的市盈率为M时，用目标公司可比公司的市盈率或目标公司所在行业的平均市盈率。企业盈利目标和目标公司可以选择去年、最近3年的税后收入、平均税后收入或预期税后收益目标公司作为估值指标。这种方法简单易懂，易于应用，但其盈利目标和市盈率是非常主观的决定，因此，这种估值可能会给我们带来很大的风险。这种方法适用于股票市场较好的市场环境，更稳定的企业经营。
5.收入的方法。它是利用适当的折现率对公司预期未来收益进行折现，评估基准日的现值，从而确定公司的价值评估。收益法原则上是指收购者收购目标公司的原因，考虑到目标公司可以为自己产生收入，如果公司有回报，但是收购价格会很高。因此，根据公司所能带来的效益水平来确定公司的价值是科学合理的途径。采用这种方法必须具备两个条件:一是评估公司未来的收益是否可以预测，并且能够预测的基本收入保证和合理数额的可能性;其次，与企业获得预期利益相关的未来风险可以是无价的，并可以提供令人信服的证据。当并购的目的是利用目标长期管理和企业资源时，则采用收益法是合适的。
在并购活动中，并购企业通过收购所需要的各种融资资金来源。并购融资企业在并购前对各种并购融资进行综合分析和评价，选择最佳的融资渠道。从并购融资的实际情况分析，并购融资分为内部融资和外部融资。内部融资是企业用自身积累的利润来支付收购费用。然而，由于并购所需要的资金数额往往非常大，而且内部资源有限，毕竟并购企业利用经营现金流来融资有很大限制，内部融资一般不作为并购融资的主要渠道。对外融资又分为债务融资、股权融资和混合融资。
融资渠道的实际反应要通过对其资本结构的分析来确定，如果收购自身资金充足，使用自有资金无疑是最佳选择;如果企业负债率一直居高不下，应尽量在融资时不增加股权，对企业进行债务融资。但是，如果企业未来前景看好，还可以增加债务融资，以确保所有未来收益都由现有股东享有。
并购无论是作为企业发展和扩张的手段还是市场竞争的必然结果，都会在社会经济舞台上发挥重要作用。作为并购的重要参与者和决策者，从财务理性行为上对并购进行分析和选择的同时，也要考虑市场和管理因素，为企业的决策提供最有效的新喜。
M amp; Financial Analysis
Corporate mergers and acquisitions have become a major form of capital operation. Enterprise use of this mode of operation to achieve the capital cost of the external expansion of production and capital concentration to obtain synergies, enhancing competitiveness, spread business plays a very important role. M amp; A process involves a lot of financial problems and solve financial problems is the key to successful mergers and acquisitions. Therefore, it appears in merger analysis of the financial problems to improve the efficiency of M amp; Finance has an important practical significance.
A financial effect resulting from mergers and acquisitions
1. Saving transaction costs. M amp; A market is essentially an alternative organization to realize the internalization of external transactions, as appropriate under the terms of trade, business organizations, the cost may be lower than in the market for the same transaction costs, thereby reducing production and operation the transaction costs.
2. To reduce agency costs. When the business separation of ownership and management, because the interests of corporate management and business owners which resulted in inconsistencies in agency costs, including all contract costs with the agent, the agent monitoring and control costs. Through acquisitions or agency competition, the incumbent managers of target companies will be replaced, which can effectively reduce the agency costs.
3. Lower financing costs. Through mergers and acquisitions, can expand the size of the business, resulting in a common security role. In general, large companies easier access to capital markets, large quantities they can issue shares or bonds. As the issue of quantity, relatively speaking, stocks or bonds cost will be reduced to enable enterprises to lower capital cost, refinancing.
4. To obtain tax benefits. M amp; A business process can make use of deferred tax in terms of a reasonable tax avoidance, but the current loss of business as a profit potential acquisition target, especially when the acquiring company is highly profitable, can give full play to complementary acquisitions both tax advantage. Since dividend income, interest income, operating income and capital gains tax rate difference between the large mergers and acquisitions take appropriate ways to achieve a reasonable financial deal with the effect of tax avoidance.
5. To increase business value. M amp; A movement through effective control of profitable enterprises and increase business value. The desire to control access to the right of the main business by trading access to the other rights owned by the control subjects to re-distribution of social resources. Effective control over enterprises in the operation of the market conditions, for most over who are in competition for control of its motives is to seek the companys market value and the effective management of the
剩余内容已隐藏，支付完成后下载完整资料
资料编号：[605431]，资料为PDF文档或Word文档，PDF文档可免费转换为Word
以上是毕业论文外文翻译，课题毕业论文、任务书、文献综述、开题报告、程序设计、图纸设计等资料可联系客服协助查找。
