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当前研究开发经济增值与企业社会责任之间的联系分析
R.K. Mittal, Neena Sinha and Archana Singh
USMS, GGSIP University, Delhi, India
摘要
研究目的——研究结果表明，企业社会责任（CSR）与公司声誉之间存在着积极的关系，但印度企业社会责任与公司盈利能力之间的关系尚未得到探索。印度企业的企业社会责任水平在披露量和参与企业数量方面都在增加。因此，本文的目的是探索良好的财务绩效指标与其他企业责任指标之间的联系。本文还着重研究印度公司对企业社会责任报告披露的趋势。
研究设计/方法/方法——本研究旨在通过统计回归和相关分析来调查伦理承诺与财务业绩在四年期间的关系。也分析了几个成功实施企业社会责任活动的印度公司的研究，以调查印度公司在社会责任举措中的参与程度和性质。
研究结果——据报道，几乎没有证据表明，具有道德准则的公司将比没有代码的公司产生更多的经济增加值（EVA）和市场增加值（MVA）。
实际影响——印度企业需要制定适当的战略，将CSR目标与股东目标相结合。 高层管理人员应建立专门的CSR团队，确定企业社会责任的核心内容，加强公司治理，透明度，披露等内部实务。
原创性/价值——在印度，很少有研究分析了企业社会责任与组织盈利能力之间的联系。 本文介绍了一种新的方法，将EVA和MVA之间的企业社会责任和组织盈利能力的关系相关联。
关键词：经济增加值，企业社会责任，市场增加值，商业道德，印度
论文类型 研究论文
介绍
企业社会责任（CSR）是一种尊重道德，人员，社区和环境的商业方法，作为提高企业竞争地位的整体战略。 在过去十年中，越来越多的公司认识到企业社会责任政策和实践的商业利益。 受到客户，供应商，员工，社区，投资者，积极分子和其他利益相关者的压力，公司也被鼓励采用或扩大企业社会责任。 随着印度公司进入全球市场，越来越多的义务将其向公众泄露信息。
社会各界对企业社会责任的日益增长的需求引发了一些企业社会责任相关工具的激增。 这些亲社会责任工具分为三类：
（一）行为守则;
（2）管理标准;
（3）会计/报告标准。
对企业社会责任的日益关注和感觉良好的因素使得印度组织对股东更加承诺和负责。 对信誉如何影响股东的看法的担忧迫使大公司不仅考虑财务业绩，还考虑到其环境和社会绩效。 在年度报告中，通常被称为三重底线报告。 为了使其对投资者具有吸引力，公司组织活动的公司有良好的商业理由。 公司开发和传达有关其活动的大量信息。 大多数大公司就年度活动和财务状况发布年度报告。 许多公司通过开发某种企业社会报告来回应有关社会绩效的更多信息的需求。
企业社会责任可以从企业责任的角度来理解，而且还要注重公司对社会的义务和环境管理。已有大量有关CSR的主题的信息（Kenneth et al。，1985; Jean et al。，1988; Blackburn et al。，1994; Business Week，1999; Kumar et al。，2001; Nelling and Webb，2006）。为什么公司应该或不应该从事社会责任行为，也出现了大量的文学。 CSR的支持者声称，企业社会责任将提高财务绩效，提升品牌形象和声誉，增加销售和客户忠诚度，提高生产率和质量等优点。企业社会责任的对手认为，它剥夺了公司CEO和其他高管的宝贵时期。类似研究的回顾表明，良好的财务绩效与其他企业责任指标（环境管理，企业社会责任，可持续发展等）之间的关系是积极的，但不是确定性。然而，Verschoor（1998）显示，在年度报告中，与在美国组织研究相关的公司中，没有提到公司的市场价值更高。另一项研究（Webley and More，2003）也表明，对道德行为有明确承诺的公司胜过不符合道德规范的公司。在实施企业社会责任实践之后，这些公司比其他可比公司更有利可图，其他因素也不变。 Laffer等（2004））发现，企业社会责任与企业盈利能力正相关的说法是不正确的。在印度进行了一些调查，以了解印度的企业社会责任（CSR）意味着什么，不同利益相关者的期望以及采用企业社会责任倡议的动力和障碍。
公司研究和培训中心（2001-2002）通过结构化调查问卷调查了包括在NSE NIFTY指数中的50家公司。结果显示，样本中约有57％的公司正式采用道德守则。三分之一的公司没有正式采用的代码，而对于10％的公司来说，这些信息不可用。关于代码发展的过程，大多数公司都选择保持沉默。就社会责任举措的干预或内容领域而言，这些分为七个主要领域：教育和培训（80％），医疗保健（66％），环境（60％），特权福利社会阶层（57％）和农村发展（23％）。塔塔能源与资源研究所（2000）回顾了印度企业社会责任的历史，并提出有四种模式。 Sahay（2004）报道说，印度公司与发达国家的同行一样，对环境保护采取了犹豫的措施 - 其中大部分是遵守法律遵循的。然而，选定的几家公司通过整体业务考虑采取了环境保护，增强和报告。 “合作伙伴”（2000）显示，85％受访企业提到企业在社会发展中扮演着重要角色。在这方面，大多数这些公司的重点是社区发展。
收益收益率定义为净收入与价格的比率，或市盈率的倒数。直观上，这是由于企业盈利能力的变化而导致的股票价格变动部分。企业通过销售商品和服务赚取利润的能力，还是成功地利用资源生产吸引不断增长的客户群的产品流的根本能力。因此，它是企业绩效价值创造的真正衡量标准。除了基于当天消息，不切实际的预期，分析师炒作和狂欢歇斯底里的基于市场的措施之外，这样一种措施可以确定盈利收益。从业务角度来看，盈利收益率可以提高绩效衡量准确度，而不是盈利管理。管理者可以根据收入进行评估，从而可能推迟必要的培训和升级设备投资，以获得更高的收益。相比之下，盈利收益将收益与价格挂钩，因此盈利的任何通货膨胀都将反映在股价下跌以及对资产收益率或股本回报率的负面影响。从实践的角度来看，本研究将盈利收益作为企业绩效的理性指标，其中描述了业务效率四个关键领域（以资产回报率衡量），股东回报（按权益回报率和股票收益计算）资本生产率（经济增加值）和债务能力（权重乘数）。从学术角度来看，本研究将盈利收益作为财务业绩衡量指标，解释了资产回报率和权益乘数以及包括股本回报，股票收益和经济增加值在内的市场措施等财务报表。盈利收益值作为一个单独的实体考虑，因为收益比股息变动更大，因此它解释了除股息之外的股票收益变动。在纳斯达克上市的技术公司一直在实现高净收入，1）创新产品生产收入增加，或2）依赖人力资本而降低开支，厂房和设备固定成本有限。因此，本研究考察了纳斯达克公司样本的收益率。技术公司在生物技术和计算机软件行业提供。为了保持一个比较的地步，包括两个非技术行业，石油和天然气和零售业。
我们的研究有两方面的贡献。 首先，它更新了2010年前的有关盈利收益的文献。 这个概念是在[2]和[3]的初步论文中首先定义的。 随后研究了收益率对股票收益的影响的一系列研究（[4] [5] [6]），认为理论上的收益率与股票收益相关，并导致其无法解释的差异。 其次，我们探讨了收益率对资产收益率，股本回报率，股票收益率，经济增加值以及四大行业企业规模和波动率之间的权重乘数的影响。
预期收益率可能随规模和波动性而变化。在连续的研究中，[3]和[7]分别观察到美国证券交易所和韩国证券交易所的小，高收益率投资组合的股票回报较高。本研究调查了这一现象的原因。我们认为，小型市场化企业的净收入将以比股价更高的速度增长。换句话说，小企业的盈利收益率可能比大企业的股本回报率和股票回报率更大。大型企业可能会根据其在产品生命周期中的地位显示正收益率。现有成熟的现货牛产品目前可能有利可图，表明盈利收益率将与大企业资产回报率衡量的运营效率相关。大型公司可能拥有可借贷的大量资产，表明按盈利收益率衡量，其盈利能力增长可能有助于增加资产基础或以权益乘数衡量的资产借贷能力。
波动是指未来现金流量的不确定性。高度波动的公司将会有不可预测的未来现金流，而波动较小的公司将有可预测的现金流。由于净收入 折旧=现金流量，净收入是现金流量的来源。因此，现金流量的波动是净收入的波动。由于收益率=净收益/股票价格，净收益波动转化为盈利收益波动。盈利收益波动幅度较大的公司将显示市场风险或企业风险。具有较高市场风险的机构将会有未来的收入，从过去的收入或自相关的残差中可以预测资产回报率或股本收益率的回报。具有高企业风险的公司将在股票收益或收益收益的其他结果回归中产生未来收入或不确定性剩余。异方差残差表明回归中误差项的变化不符合正态分布或不可预测。鉴于盈利收益率可能对大小企业或高或低的市场波动或高或低企业特定波动率的企业产生不同的影响，本研究探讨了规模和波动对盈余收益率的影响关系。
因此，研究良好的财务绩效指标与其他企业责任指标之间的联系至关重要。 本文试图填补这一研究空白。
研究目标
本研究旨在探索一些道德承诺/企业责任的指示性措施，然后将其与四年的财务绩效指标进行比较。 以这种方式，研究开始调查是否可以表明对商业道德的承诺是支付的。
通过生产一系列产品，生物技术和软件领域的小企业保持竞争优势。 资本约束可能导致需要有效利用资本，即投资回报高于其资本成本或积极的经济增加值（EVA）产品。 经济增长的根源在于[9]，他们将持续财富创造的需求定义为资本利息超过总收入。 超额收益的创造是收益率的函数。 增加EVA的愿望导致拒绝具有不确定利润率的项目，以及减少代理冲突来寻求有助于提高市场价值的特殊投资机会[10] [11]。 通过将盈利收益与经济附加值联系起来，本研究表明，收益率可以成为审慎使用资本的能力的代表。
本研究还旨在研究印度公司CSR报告的趋势和披露，并确定了激励印度公司进行这些举措的因素（如监管合规，产品市场竞争，吸引和留住员工，保护声誉）。
研究方法
对于这项研究，选择了三个指标 - 公司财务表现（市值，经济附加值）和企业社会责任（有道德准则）之一。 EVA和MVA的选择在当今的情况下是相关的，因为这些是经济绩效指标，它告诉我们，企业为其利益相关者创造了财富的真实含义，以及利用资本筹集的效率如何 来自不同的利益相关者。 如果一家公司正在创造积极的EVA和MVA，那么它应该与企业的社会责任同步进行。 因此，研究的假设可以表示为：
具有道德准则的公司将产生比没有代码的经济增值（EVA）和市场增加值（MVA）更多的公司。
还分析了几个成功实施企业社会责任活动的印度公司的案例研究，以研究印度公司在企业责任举措中的参与程度和性质。 会计和报告标准导致公开披露组织的经济，环境和社会绩效，并与日益增多的共识相关联，即财务报告本身不再满足股东，客户，社区和其他利益相关者对整体组织信息的需求 性能。
样本由来自标准普尔中信证券Nico公司的50家公司组成，2001 - 2005年期间可提供完整的可比公司数据。它分为两组：那些在年度报告中列出了道德/行为准则/原则的人，没有的人。首先尝试统计分析两个队列中的企业社会责任和EVA与企业社会责任和MVA的相关性。第二次测试进行虚拟变量回归分析。 “虚拟变量”测试是否存在一些属性（在这种情况下，该公司是否被视为对社会负责）与另一个属性（在这种情况下是盈利能力）有关。在这里，如果一个公司被认为对社会负责，虚拟变量的值为1.如果没有被认为对社会负责，虚拟变量的值为0.这样分析测试是否作为CSR公司按照EVA和MVA（股东财富措施）衡量，对利润率有正，负或没有影响（表一）。
纳斯达克总共2013年对国家直接获得的观察结果。 2010-2014年，安全经销商协会自动报价分为12个行业和101个行业。纳斯达克协会通过其网站向公众提供股票列表。行业分类包括：1）基础工业（2.7％）; 2）运输（17％）; 3）消费者非耐用消费品（3％）; 4）财务（24.9％）; 5）消费者服务业（11.3％）; 6）技术（9.7％）; 7）耐用消费品（1.5％）; 8）保健（30.7％）; 9）资本品（7％）; 10）杂项（3.3％）; 11）能源（2％）和12）公用事业（2％）。收益表和资产负债表变量从标准普尔的COMPUSTAT数据库中提取。 COMPUSTAT北美为美国上市公司提供收益表和资产负债表数据，包括净收入，股东权益，总资产，每股账面价值，税费，总负债，流动资金净额，流通股数，利息和税前利润，每股收益，利息支出，收入和现金余额。数据库从CRSP（芝加哥大学安全价格研究中心）获得年度股票收益，年度最高价格，年度最低价格和年底收盘价。 CRSP为美国股票提供安全价格和安全回报。从这些财务报表变量中计算出资产收益率（ROA），股本回报率（ROE），经济增加值（EVA）和权益乘数的结果变量。
按照资产规模将大小分为1级至5级。 资产规模小于2亿美元编码1，2.01亿美元 - 4亿美元编码2，4.01亿美元 - 10亿美元编码3，10.1亿美元 - 50亿美元，4亿美元和50亿美元。5.在一个小型的二分法中，1和 2被认为是“小”，4和5被指定为“大”。 波动率是通过每年高低价格的标准差来衡量的。 市值风险由股票beta;系数衡量，beta;值gt; 1被认为是“高风险”，beta;值lt;1被认为是“低风险”。 公司特定风险在价值加权市场收益的回归中被归为（1-R2）。 第1级的特定风险值为0.1和0.02，在2级形成的值为0.3和0.4，值为0.5和0.6分别为3级，0.7和0.8级为4级，gt;
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