评估和融资投资项目的方式
摘要：
本文介绍的金融投资方法和投资评价方法，对于投资项目及其资金来源都是评估中的重要标准。投资决策和融资决策质量在投资分析中扮演着重要的角色。做出一个投资决策意味着需要计算相关投资效率的各项指标。它们允许同一个投资项目的几个变体的比较，以及他们与同行业或其它行业的其他项目相比。融资决策涉及资金来源（股本，折旧基金，利润，储备资金，补充资金，来自投资的收入），吸引来源（调集国内资源）和借用来源（贷款）之间的选择。
关键词：
理财方式，投资估值方法，投资决策，盈利能力，资金来源
绪论：
采用一项投资项目涉及到对公司整体地位的周密分析。投资项目的生产力和完成能力对于业务开发具有十分特殊且重要的意义，因此会影响项目结果和金融平衡。项目产生于需要满足的当前需求或来自从一些机会中获取的优势。
关于项目完成的决策，需要由来自于各个领域的专家实施大量基础行动。由于投资需要重要的且长期的资金来源，投资项目此时会出现显著的风险，最常见的是一旦实施便不可逆转。良好的金融视角可以通过继续现有活动或进行投资和开展新的活动来获得。该公司的财务管理人员必须评估过去的投资和未来的投资需求。过去的投资必须进行评估，以及未来接受项目的影响要能被预见。
严格来说“投资”是指，金融资源的使用意味着允许进入该公司的固定资产（房屋，建筑物，机器，厂房，设备，工具等），或者通过收购或其有效的创建。
在财务方面，投资意味着从事长期的资本资产业务，从而在未来获得更高的收益。
在很大程度上公司层面的财务领域投资的资金包括，自己的或借来的，以及永久和临时来源。投资效果增强了公司的活动的数量和质量。
在这一领域涉及到了调查分析的相关研究，以及这样分析的基础结论，一般情况下，都是处于特定的评估条件下。这篇文章提供的调查是基于几个理论家的著作，主要有：马多里，维特列，伊利耶·瓦西里，尼兹斯坦，米哈伊托马，费利西亚历，贝斯，爱塔，尼格，杜米特雷斯库，爪根乔巴努，五伊利耶，特岛苏，五朱尼，维他。这些作者在评估方面有很多的研究，在投资项目融资方面也是。
投资项目的融资方法
限定投资和限定投资领域政策可以以各种方式进行。对于会计和法律领域而言，只有购买的耐用品花出的费用才被认为是投资，有形的金融资产或无形资产。因此购房，买地，投资运营交通工具，股份或投资证书都是投资运营的表现方式。任何没有直接的继承发生的费用不被视为一种投资，即使它增加了潜在的和商业的业绩。这种排斥似乎没有道理，因为近期的经济研究评估表明只有大约40％的公司投资的全球性的投资性房地产，从而强调了投资的决定性因素，无形的投资有60％不存在简单的购买资产。
虽然投资的会计和法律的方式强调了购买物品产生支出成本的性质，心理学上的定义主要集中在个人或投资的企业，并且有时候，投资导致消费的抵消。从这个角度看，投资换取了未来的产品从而放弃了眼前的商品。
货币对此定义认为，投资是为了获得在未来的货币收入产生的所有费用。任何直接付款能够带来未来收入都被假定为投资政策。
投资决策是基于对需求，机遇，实施和运营的投资期限，支出额和财政资源，资金在整个投资操作中的输入和输出流，盈利性和流动性的保险，以及抵减信息投入资本等。
投资决策是建立在基于项目的几种方式途径中去选择，确保以最小的努力获取最大成果的相关便利性和效率的研究。
机会和需要是密切相关的，效力和生产加工递送和调试的最佳时间，相对于金融资源的形成和供给及交易条件。
效率是体现在经营业绩的比例或投资的结果以及对投资的付出和支出。投资的效率取决于许多因素，最重要的是生产成本和销售量。单位生产成本将更低，因为投资和运营成本将分布在一些较高的销售领域。因此，有必要对要制成的市场战略进行分析，知道投资需求和盈利能力取决于卖家和竞争的程度不同。占支配地位的企业会比那些拥有自己小细分市场的更有利可图。
投资效率评价指标应允许同一分支相对于其他项目，从其他部门，甚至从整个经济以及几个项目的比较为同样的投资，并选择其中最好的变种。
代表各种形式的资本（金钱，物质，人力）持久注册的所有操作都被认为在投资政策方面，以维持或改善的商业潜力和性能。
在企业中，投资是巨大的多样性：技术，人力，社会，财政，商业，宣传和广告等。根据该投资涉及对企业未来的风险，我们可以将他们分为：更换，现代化，发展（扩展）和战略投资。完全取代纯设备的投资具有非常低的风险，因为它不涉及制造技术的变化，新的设备一般与旧设备具有相似的特性。
对于运营现有设备的现代化投资涉及到制造技术发生一些基本变化带来的低风险。这些投资旨在提高盈利能力和生产效率，从而降低生产成本，直接节省劳动力，使生产过程标准化。开发投资，部分路段、厂房的扩建，需要涉及到传统的或近期市场的企业成长的风险较高。战略投资结构涉及到企业与他们承担高度的不确定性和巨大的风险。这些投资涉及到整个生产过程中的自动化，与另一家公司或外国子公司的设立或合并。
对于前两类投资的资金来源一般都是支付，偿还和担保的有利条件下授予的长期信贷，因为盈利能力是安全的，具备低风险性。最后两个类别将得到资助，特别是从自己的来源或外部来源。由于高风险和投资的盈利能力的可能性更小后者更难以获得。
评估投资项目的财务标准是：
----项目对企业的业绩和盈利能力的影响
----对金融稳定性的影响
----项目由企业所承担的风险的影响
该项目对企业的业绩和盈利能力的影响。每个投资项目都需要在其整个过程中考虑采取或取得业务的费用。项目的评估对公司利润的贡献是通过结果比较确定的最初分配基金与未来可能的结果。在一方面，该项目的评估是基于在每个项目中的总开支占总收入的比较得到的会计利润，而在另一方面，评估可以基于总收入或现金流,产生的额外收入扣除额外支付的公司实施投资活动所产生的。
对金融稳定的影响。这一标准考虑了投资操作发生率在企业偿债能力方面的影响。最初的项目资金分配，全球融资购买固定资产的问题，或者通过购买额外的外部资源，或通过执行营运资本的采样并承受财政部一定的损害。投资涉及对其终身都需要额外的流动资金。这对应于由项目到分配的必要性。这可以写成：
一个投资项目需要额外的流动资金=投资 应收账款导致存货变动的流动资金 - 负债对供应商的影响。
金融投资的发病率在金融资产的结果扣除额外资源的额外需要生成:额外需要额外的资源。
-初始费用（物业收购及相关开支）
- 补充流动资金需求
- 额外的现金流
- 可能的作业回收率
项目由企业所承担的风险的影响。正在考虑采取或推出由该公司投资项目的风险影响该企业的空头的水平。三种类型的风险可以被识别：
----影响投资资金业务资金的费用包括破产或破产的危险
----未来经营业绩和结果的不确定性意味着利用恶化的风险。特定风险中所定义的结果的可变性或不稳定和公司，因此加倍受新投资，增加了可能的结果的分散性和趋于增加由它引起的固定成本。
----覆盖从投资项目而产生的额外需求，需要的额外资金的公司面临财务风险的大小取决于投资资产的收益率，经济盈利能力，以及所使用资源的成本，这主要是后天之比。
投资收益率的评价
投资项目的财务评价一般针对两个目标。它的主要目的是使竞争项目之间进行比较，以设立优先级。其次对项目的内在价值进行评估。
投资收益率是做出投资决定的基本标准之一。投资项目的财务评价可以重点放在平均盈利能力，或通过更新的方式来完成。
基于平均盈利能力评估的方法有：
- 服务回报的平均速率
- 成本回收期限
基于测量类型的平均收益率的大小的搜索方法是处理平均产能与平均年度运营开支之间的关系。他们的应用程序根据选择来衡量全年业绩指标（利益会计，营业盈余总额），并对所用资本的大小做出选择。
成本回收周期的时间是基金投资者回收得到原始垫付的资金，这是数年收回初始投资,根据项目公布的年度现金流, 根据初始投资复苏的持续时间选择投资方式。
“恢复”可以由达到投资收益率与年度流动求和，直到达到初始值而不会超过它，所得的年回收项目的数目来确定。它被计算为初始投资成本和年度现金流之间的比率。
根据该方法的一个变型，在每一年的末尾我们通过比较投资的初始成本投资的调试中得到的现金流来计算回收期。
在这样的方法中，感兴趣的是，它考虑到了时间，操作的持续时间，投资项目的评价方法基于考虑到的更新时间而将更令人满意。
根据最新的现金流的方法有：
- 净现值（NPV）
- 盈利能力指数（PI）
- 内部收益率（IRR）
这三种方法是同时作为评估投资项目的标准。
一个投资项目的净现值（NPV）为总期望折现现金流量和投资的初始投资成本之间的差额。
净现值准则决定了保险精算的利润是投资项目之间的差异产生的折现未来现金流的总和与初始投资成本之间的差额。
如果NPVlt;0，则该项目拒绝，因为投资项目的回报率低于资本成本。
如果NPV=0，项目可以被接受与否取决于投资资金在商业银行收取复利利率的报酬。
如果NPVgt;0，项目被接受，因为投资回报高于利率或资本成本。
该公司持有的项目，通过应用净现值（NPV）的标准，他们可以找出可以接受的一系列项目。
关于投资项目,需要初始资金为F0，并确定一套现金流预测F1有关的投资项目，F2，F3，... FN，在它的生命周期，如果企业采用的贴现率为r，NPV可以计算如下：
NPV（R）= 支出成本 初始确认金额可预见的现金流折现
或者
应用净现值遇到两个困难。第一是预测将由投资可能产生的现金流。第二是需要对投资的财务评价之前的技术，经济和金融的研究。
企业盈利指数（PI）是投资货币单位的净回报，它是表达净增值的相对形式。该指数的计算公式为未来的现金流和初始费用的比例。这一指标的缺点是，它支持项目初始成本较低,这也是净现值指标被广泛使用的原因。
对于每一个项目，专门的PI盈利指数下跌往往与净现值冲突。在这样的情况下，由净现值中最佳指示的项目被选中。返回的内部收益率折现率（IRR）使得净现值为零。
这一速率相当于该公司可能承担投资融资的最大成本。 IRR应该通过与企业资源的加权平均费用（WAC）进行比较来判断。当rgt; WAC，投资成本低，并允许补偿资源。内部收益率是对潜在的投资回报的程度进行分类的一个重要标准。
这涉及确定投资资本的盈利能力，在银行的复合利息系统中，相当于如果投资者在等于该项目生命周期的一段时间内将获得的净投资值，即返回的盈利率。基本上，这种内部回报率等同于投资的生命周期中所产生的特定的利率折现未来所有的资金流动和得到投资价值。
IRR准则的使用是有限的。如果公司有几个可供投资的项目就会选择,那么它会选择项目内部收益率最高的。这一标准的有限性是它提供任何参考，无论该项目被接受与否。对于一个投资项目的可接受性，在金融实践中NPV会被使用。
投资资金的来源
在实践中,金融和投资的决定不能分离。关于与影响的资本投资,有很多局限性决定了公司的债务的能力,市场状况等。这种情况下需要合理化的资本,这意味着需要考虑金融因素来衡量投资的费用
作为克服金融约束与投资支出的惯常方式，在一段时间内分配使用或合作使用。考虑到项目的资本成本和风险，金融约束的决策规则旨在实现最大效率的活动。
如果自我融资能力不足，公司可以利用外部资金来源。融资投资可以通过自己的资源(资本基金、折旧、利润、储备基金、额外的资本,投资收益),吸引了来源(国内资源动员)和借入资金(贷款)。
社会资本是由一家公司创造的投资资金来源。它的大小是由主动集团提出资本的持有人在未来的公司是由代表的业务的发展来确定。固定资产的折旧基金旨在取代他们的服务。自创建以来，基金账户上的销售正在逐步展开，基金形成的时间和使用时间之间可以使用，所以在此期间它可以用来金融投资。
它的目的是扩大额外的固定资产的数量，在此之际，他们的技术也在改进（技术进步）。
利润作为投资资金的来源，旨在增加资本（净固定资本形成的公司）的股票，并作为辅助目的地置换固定资产。用于此目的的利润的一部分，由包括其每年董事会与股利政策配合决定，还与其他因素，如投资，融资需求和其他活动/行动，消息人士透露，利润大小等有关。
储备基金是由利润，每年通过无论是在法律规则（这导致法律外汇储备的形成），公司地位的行成或董事会的决策来提供津贴。在资产负债表上，行成这些基金股权计划。这些资金的形成是额外资源的存在，从而确保避免外汇储备的主要金融风险。
投资决策使用的法定准备金，是使用超过了规定的法律部分，来保证社会的公平。
公司可赚取投资收益的股息，以利息和汇率差额的形式。这些收入的“圆”现有的可用性，可用于现代化金融投资扩张的一个项目时，在公司的长期战略更新时变得非常有用。
调动国内资源是投资资金的另一个来源。这个源是临时的，它可用于在相对较短的时间（通常是三个月），直到出现可能建立的长期来源。与所有其他的投资来源相比，其它被记录在独立的账户，这个不出现在任何账户。国内资源仅代表一个临时释放资源，在一个给定的时间(一个月、一个季度) 产生的变化,账户余额的用途和要求反映了投资业务。贷款融资投资是另一个重要来源。信用需求可以是：
-短期（少于一年），以支付投资之间的月度或季度缺口的借款需求（计划支出是投资或刚刚启动项目），其来源可用于此类投资
- 中期到长期（一年以上），以补充自己
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APPROACHES FOR EVALUATING AND FINANCING INVESTMENT PROJECTS
Abstract
This article presents the financial investment approach and the investment evaluation methods, which are criteria for assessing both investment projects and their funding sources.
An important role in the analysis carried out is played by the investment decision and financing decision quality. Making an investment decision implies computing the related investment efficiency indicators. They allow the comparison of several variants of the same investment project as well as their comparison with other projects in the same industry or in other industries.
The financing decision concerns the selection between their own sources (share capital, depreciation fund, profits, reserve funds, additional capital, and revenues from investments), attracted sources (domestic resource mobilization) and borrowed sources (credits).
Keywords
financial approach, investment evaluation methods, investment decisions, profitability, funding sources.
Introduction
Adopting an investment project involves a careful analysis of the company overall standing. Investment projects have a particular importance for developing a business as they prepare the production capacity and conditions to be achieved, therefore influencing the results and the financial balance. The project idea comes from the need to meet a current demand or from the desire to take advantage from some opportunity.
The decision regarding the project accomplishment requires that a lot of elaborated basic actions should be carried out by specialists from various fields of interest. As investments require important long-term financial resources, investment projects present significant risks, most often their launching being irreversible. Favorable financial perspectives can be obtained either by continuing the existing activities or by making investments and launching new activities. The companys financial managers must assess past investments and future investment needs. The past investments must be evaluated and the effects of the future accepted projects must be foreseen.
The term 'investment' means, strictly speaking, the use of financial resources that are meant to allow the entry into the companyrsquo;s patrimony of fixed inputs (buildings, constructions, machinery, plants, equipment, tools, etc.) either by acquisition or by their effective creation.
In financial terms, investment means a long-term capital asset undertaking so as to achieve higher future returns.
The funding of investments covers, to a large extent, the sphere of financial requirements at company level and takes into account both the own and borrowed sources as well as the permanent and temporary sources.
The investment effect enhances the volume and quality of a companyrsquo;s activity.
The works carried out concern the analysis of investigations in this field, the fundamental results of such analysis, in general, and their evaluation in particular. The investigations rendered by this article are based on the works of several theorists, as follows: Georgeta, Vasion Stancu, Mihai Toma, Felicia Alexandru, Bistriceanu Gh, Adochi ei M., Negrea E.
Dumitrescu D., Dragot V. A. Ciobanu, V. Ilie, M. Teodorescu, V. Juravle, G. Vintil . Such authors have mainly focused on evaluating, and also on financing investment projects.
1. Financial approach of investment projects
Defining investment and delimiting the field of investment policy can be made in various ways. In terms of accounting and legal areas, expenses are considered investment only when they result in a purchase of durable goods, as tangible, financial or intangible assets. Thereby the purchase of a building, of a land, of means of transport, of the shares or investment certificates appearing as investment operations. Any expense that has no direct patrimonial incidence is not considered an investment, even if it increases the potential and business performance. This exclusion doesnrsquo;t seem to be justified because recent economic studies evaluate only about 40% of the investment property in the global effort of investment of the companies and thus emphasize the determinant role, of 60% of 'immaterial' investments which are not found in simple purchases assets.[1]
While accounting and legal approach of investments highlights the nature of the items purchased by making expenditures, the psychological definition is focused on the intention of the individual or the company which invests, insisting that, in time, investment leads to the offset consumption. From this perspective, the investment is giving up immediate goods in exchange for future goods.
The monetary definition considers that investments are all costs incurred in order to obtain monetary income in the future. Any immediate payment which is capable to bring future revenue is assumed as investment policy.
The investment decision is based on complex and accurate information about need, opportunity, duration of implementation and operation investments, the expenditure volume and financial resources, the input and output flows of funds throughout the investment operation, the insurance of profitability and liquidity, the recovery of invested capital, etc.
The investment decisions are founded on a convenience and efficiency study based on several versions of the project from which is going to be chosen the one that ensures maximum results with minimum effort.[2]
The opportunity is closely related to the need, the effectiveness and the optimal time for delivery and commissioning of the productionrsquo;s capacities, to the formation of financial resources and supplying and tra
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