Impacts of the overheating economy on Chinarsquo;s manufacturing industry
Roy C. P. Chung amp; W. H. Ip amp; S. L. Chan
Abstract: This paper aims to investigate how the recent overheating economy and other economic factors influence the manufacturing industry in China. It makes use of Chinese historical data from 1950 to 2007 provided in the China Statistical Databases authorized by the National Bureau of Statistics of China for the development of econometric models. Regression analysis is used to investigate and verify the importance of and relationships among the variables, while exponential smoothing and autoregressive integrated moving average methods are applied for forecasting the important variables. This study provides empirical evidence to identify the main impact factors on
the growth of the manufacturing industry, thereby enabling firms to take them into account when planning their manufacturing strategy. It also enables firms to get an insight into the development of Chinarsquo;s manufacturing industry in this dynamic, competitive economy.
Keywords :China . Manufacturing industry .
1 Introduction
Recently, there have been concerns and debates about Chinarsquo;s overheating economy. In the first half of 2007, the gross domestic product (GDP) growth (11.5%) and consumer price index (CPI, 6.5%) in China even reached their highest point for a decade, while the Chinese currency has been appreciating strongly. These strongly suggest signs of overheating in Chinarsquo;s economy. The evidence concerning the symptoms of this problem in China has been described as follows:
Robust economic growth: Chinarsquo;s economy grew at an average rate of 10% per year since its economic reforms in 1978, representing the highest growth rate in the world. Recently, the economic growth of China has become vigorous. Chinarsquo;s GDP grew by 10% in 2003 and even faster, by 10.1% in 2004, 10.4% in 2005, and 11.1% in 2006 [1], despite government attempts to cool the economy.
Exceptionally high inflation level: An uncontrollable rise in inflation in China is causing concern. In particular, the CPI rose by 3.9% in the period from January–August 2007, exceeding the 3% target set by the central Bank for the year 2007. Worse, the inflation in August 2007 jumped to 6.5%, up from 1.3% in 2006[2, 3], the highest rate for more than a decade.Although some argue that the high inflation rate is mainly due to the rise in food prices caused by supply-
side problems [4], the exceptionally high rate still appears to be a symptom of the overheating economy in China. This is because it is difficult for China, with its over-rapid GDP growth, to lessen inflation through raising interest rates or the Chinese currency without leading to more general inflationary pressures.
Swift RMB appreciation: In this overheating economy in China, it is noticeable that RMB appreciation has recently accelerated strongly. Indeed, RMB appreciation is a response to rising pressure from the USA, which could culminate in extensive measures to restrict Chinese exports to the USA.According to statistics [5, 6], the appreciation against the US dollar is generally expected to continue at around 4.3–5% in 2007 and 2008, respectively, and will slow the pace of RMB appreciation at around 4% in subsequent years.
Suffering from the overheating economy, Chinarsquo;s government has been taking steps to cool it down;however, the GDP growth and inflation rate remain high while RMB appreciation seems to be uncontrollable.These problems are even anticipated to continue beyond the year 2008 through the following years, as firms around the region are probably restraining investment in China,injuring its business, manufacturing, and trade prospects.Since foreign direct investment (FDI) accounts for a large proportion of investment in the manufacturing industry,manufacturing prospects will probably be hit hard by the overheating economy. Regarding this recent problem, this study is thus designed to address the following two key research questions:
1. Does the overheating economy affect the Chinese manufacturing industry? If so, how?
2. How do the important factors examined in research question 1 tend to be in the subsequent 5 years?
Apart from the above section examining the symptoms of the overheating economy and describing the objectives of this paper, the next section will provide evidence of the links between Chinarsquo;s economic factors (including that of the overheating economy) and its industrial activities.
Section 3 will mainly review and discuss the economic and manufacturing determinants/variables for the econometric models in the existing literature. The last section will summarize the findings and limitation of this study, as well as point out the direction for future research.
2 Links between economic factors and manufacturing activities
In the previous section, the statistics clearly indicate that the overheating economy is likely to continue in the coming years. The impacts of this unhealthy economy could not therefore be overlooked, especially on the manufacturing growth. This is because economic growth, trade growth,and FDI in China are closely correlated, forming direct relationships with the manufacturing activities. As emphasized by Joseph [7], understanding the macro environment in terms of industrial background is essential and fundamental previous to formulating an appropriate manufacturing strategy. However, the existing literature on this economic relationship is limited. In this study, the links between economic factors and manufacturing activities are elaborated and analyzed with the statistics and our proposed model.
Due to Chinarsquo;s surprisingly robust expansion, many international investors adjusted their expectations upward for Chinarsquo;s growth. For instance, the National Bureau of Statistics
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经济过热的中国制造业的影响研究
罗伊C.P.黄amp;W.H.Ip amp;S.L.陈
摘要：本文旨在探讨最近的经济过热和其他经济因素的影响，制造业在中国。它利用中国的历史数据，从1950到2007在中国统计数据库由中国国家统计局授权的计量经济模型的发展。采用回归分析的方法对变量之间的重要性和关系进行了研究和验证，同时应用指数平滑法和自回归积分移动平均法对重要变量进行预测。这项研究提供了经验证据来确定主要影响因素。
制造业的增长，从而使企业在规划制造战略时考虑到这些因素。它还使企业能够了解中国的制造业发展动态、竞争经济。
关键词：中国；制造业；企业
1、引言
近日，有关于中国经济过热的担忧和争论。在2007上半年，国内生产总值（GDP）增长（11.5%）和居民消费价格指数（CPI，6.5%）在中国甚至达到了十年的最高点，而中国的货币已经升值的强烈。这表明在中国经济过热的迹象。关于这个问题在中国的表现的证据已被描述如下：
强劲的经济增长：中国的经济增长以平均每年10%的速度在1978经济改革以来，代表了世界上最高的增长率。近年来，中国的经济增长已经成为蓬勃。中国的国内生产总值增长10%，2003甚至更快，10.1%，2004，10.4%，2005，11.1%，2006 [ 1 ]，尽管政府试图为经济降温。
通胀水平非常高：在中国通胀失控的崛起引起关注。特别是在一月至2007年8月期间，CPI上涨了3.9%，超过了中央银行设定的2007年度3%的目标。更糟糕的是，2007年8月的通货膨胀率从2006的2006上升到了6.5%，这是十年来的最高水平。尽管有人认为高通货膨胀率主要是由于供给引起的食品价格上涨。方面的问题[ 4 ]，极高的速度似乎仍然在中国经济过热的症状。这是因为它是困难的为中国，其过快的GDP增长，减少通货膨胀，通过加息或人民币没有导致更大的通胀压力。
SWIFT人民币升值：在这个经济过热的中国，值得注意的是，人民币升值最近加速强烈。事实上，人民币升值是对来自美国的压力的回应，这可能会导致大量措施限制中国对美国的出口。据统计（5, 6），预计美元兑美元的升值幅度将在2007至2008左右，持续4.3—5%左右。这将使人民币升值步伐在随后的几年内放缓至4%左右。
饱受经济过热，中国政府一直在采取措施降温；然而，GDP增长率和通货膨胀率居高不下，而人民币升值似乎是无法控制的。这些问题甚至预期继续超越2008年度通过以下一年S，为周边地区的企业可能是抑制投资在中国，损害其业务，制造，贸易前景。由于外商直接投资（FDI）的一个大比例的制造业的投资账户，制造业前景可能会重创过热的经济。关于这个最近的问题，因此，本研究旨在解决以下两个关键研究问题：
1.过热的经济对中国制造业有影响吗？如果是这样，怎么办？
2.研究问题1中的重要因素是如何在随后的5年中出现的？
除了以上部分对经济过热的症状，本文描述的目标，下一节将为中国的经济因素之间的联系的证据（即经济过热）和工业活动。第3节将主要回顾和讨论现有文献中的计量经济模型的经济和制造决定因素/变量。最后一节总结了本研究的发现和局限，并指出了研究方向。
2、经济因素与制造业活动的联系
在前一段中，统计数据清楚地表明，未来几年经济过热可能持续。这种不健康的经济的影响不能因此被忽视，尤其是对制造业的增长。这是因为经济增长，贸易增长，FDI在中国是密切相关的，形成与生产活动直接关系。正如约瑟夫（7）强调的，从工业背景的角度来理解宏观环境对于制定适当的制造战略是至关重要的和根本的。然而，现有的关于这一经济关系的文献是有限的。在本研究中，利用统计和我们所提出的模型，对经济因素与制造活动之间的联系进行了阐述和分析。
由于中国的令人意外的强劲扩张，许多国际投资者调整他们的期望上升为中国的经济增长。例如，国家统计局上调了其对中国的2006的增长率预期从10.7%至11.1% [ 8 ]。同时，国家局统计数据还将其总产值估计为188亿美元至2兆7050亿美元，为2006（8）。在今年第二季度的2007，在中国的经济和工业活动仍然活跃，以惊人的增长率达到了11.9% [ 4 ]。这意味着，中国的经济增长和工业活动实际上是联系在一起的。
此外，支持贸易自由化和投资政策在发展中国家外商投资企业进行改革，鼓励投资于中国。2005，中国是外国直接投资在世界的领先者，接受了几乎800亿美元[ 6 ]。重要的是，中国的外国直接投资进入制造业重点指导了中国“世界工厂”。根据不同的经济模式，中国的低工资和劳动力素质是其生产和贸易发展[ 9, 10 ]外商直接投资的重要决定因素。这进一步证实了FDI的增长与中国的制造业活动有关的。这些决定因素也将在以后的实证研究中被检验。
此外，随着外商直接投资的大量流入，外商投资企业生产的产品出口从1990的12.5%增长到1995的31.5%，2000的增长了11。中国的总体贸易平衡甚至跳从2004的320亿美元在2006 [ 6 ] 1775亿。这不仅使中国这个世界第三大贸易国，在美国和德国也支持中国崛起的区域和全球经济一体化。这解释了为什么中国的经济，制造业产出和出口的增长，一般在一个类似的步伐，为什么中国作为全球制造业基地甚至命名为“世界工厂”与经济发展。
上文讨论的经济因素，尤其是遭受过热的因素，肯定会影响到制造业相关的活动，包括其增长、投资、产量和出口。由于这种有害的经济状况已被信号化，并可能在随后的几年内持续下去，因此，制造业和投资者对提高制造业的业务水平和制造业的影响有一定的认识和了解制造策略。
3、三种计量经济模型
一个合适的模型可以反映所考虑的制造策略，并提供制造能力的预测，以支持战略评估过程中的判断[12 ]。为了更好地理解我们先前假设的经济因素之间的联系，因此使用计量经济模型进行调查。计量经济学通常考虑应用经济理论、数学和统计技术来检验假设、估计经济关系系数和预测经济现象〔13〕。计量经济学通常被认为是回归分析，然而时间序列方法在计量经济模型中是补充的。在现有文献中，许多研究者已经研究了时间序列模型的经济计量（14—17）的性能，并与各种时间序列模型〔18—21〕进行了比较。
事实上，经济计量方法的选择取决于模型中使用的特定目的、变量和数据。回归分析常用于研究变量之间的因果关系，而时间序列方法有利于时间序列数据的预测。此外，最简单的时间序列方法，指数平滑，经常执行复杂的时间序列方法，如BOX -詹金斯自回归积分移动平均（有马）的时间序列的趋势。因此，指数平滑法，而不是ARIMA，是适用于时间序列具有明显的趋势，在本研究中。另一方面，如IP等所讨论的。〔22〕ARIMA模型可提供
知识和洞察元素的行为被认为是为了更好的决策。因此，ARIMA模型也适用于本研究。
关于制造策略的决定因素，经常使用回归分析来研究变量之间的相关性。通过一些实证研究，GDP、贸易和制造业的增长是相互关联的：
全球水平导致世界贸易的扩大以及制造业产出的增加加速[ 23, 24 ]。这大大支持部分的断言和2，过热和其他经济因素在中国的影响中国的制造业发展到一定程度的症状。关于中国经济和制造的计量经济学模型的其他文献也在图1中被回顾和总结。因此，出口增长、就业率、GDP增长、汇率、通货膨胀率等都被认为是构建经济计量模型在检验制造业和经济因素之间的联系的决定因素或变量。
然而，这些模型不能充分调查如何影响中国的制造业经济过热的症状。这是因为（一）在这些模型中使用的数据是不是最近的，主要包括数据从2006到2007，和（b）变量检查我大多数模型都是有限的，通常只包括一个依赖变量和一个独立变量，因此不能研究变量之间的相互关系。由于有明确的信号表明中国经济正遭受过热，这引起了人们的极大关注，这项最新研究对于制造业甚至外国投资者的企业来说，都有必要深入了解这个问题，从而制定出更合适的方法。制作策略。
4结论
本文首先讨论了经济和工业活动之间的联系，然后实证研究了过热的经济因素对制造业的影响，并在未来5年中提出了它们的发展趋势。通过实证研究，可以得出以下重要结论。
（a）除人民币升值外，过热经济的表现与投资在制造业中的流入存在正相关关系。本研究进一步的证据表明，人民币升值不仅会在由兴[ 26 ]提到的FDI流入的减少也导致在中国的制造业投资增速下降了。
（b）未来5年，随着人民币升值预计放缓，制造业投资的增长将是渐进的。
也许有一个限制，涉及到估计ARIMA模型，它具有适度的而不是强大的统计输出。然而，对人民币汇率波动时间序列的跟踪仍然比其他时间序列方法（如指数平滑法）更易于接受和更准确。未来的研究可以进行验证这些决定因素及其对不同规模的制造企业，甚至在各个制造部门的影响。然后将这些决定因素纳入制造战略制定过程可以进一步研究。
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