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加密货币、中国主权数字货币(DCEP)和美元体系
导言（迈克尔-彼得斯）
中国央行正在深圳、苏州、成都和徐南等城市测试其数字货币电子支付（DCEP），四家大型国有银行参与了数字资产的发行，包括中国农业银行、中国工商银行、中国银行和中国建设银行。中国的DCEP最早可能在明年推出。2019年期间，中国的移动交易已经占到了每五笔支付中的四笔，中国民众习惯性地将阿里巴巴的支付宝和腾讯的微信支付作为首选支付方式。正如杨凯伦（2020）所指出的。数字人民币是包括社会上流通的纸币和硬币在内的流动性最强的货币供应形式的一部分，被称为M0，但是以数字形式存在的。它是由国家的中央银行发行和支持的。通过增加一层新的数字可追溯现金，通过手机在线交易，通过触控设施，只需两部手机触摸，无需网络。数字货币系统准备将中国现有的货币基础数字化，而不是开发比特币这样的新货币，但毫无疑问，它有可能彻底改变中国的货币体系，也许以后随着进一步的完善，中国新的数字货币体系有能力改变货币和国际货币体系，并挑战美元作为世界首要储备货币的地位（Huang，2020）。
DCEP是最新的金融科技发展之一，是技术驱动的金融服务创新，包括云计算和大数据分析在金融经济和金融化进程中的应用。有评论将金融科技技术分为以下几大类：
分布式账本技术（DLT）和区块链：
-加密货币，
-应用程序编程接口（API）；
-大数据和人工智能（AI）。
-涵盖点对点活动的数字平台；以及
-其他发展（Fujii-Rajani，2018年）。
报告重点介绍了这些技术的基本操作、应用和理解，并得出结论。金融科技有可能通过引入新的产品和服务、新的商业模式和对现有企业的更多竞争来改变金融部门的格局。这有可能提高金融部门的效率，但也带来了关于金融部门稳定性的问题。金融科技的出现创造了新的市场机会，可以使消费者受益，提高金融系统的复原力，甚至可能导致更有效的监管。
但是，金融科技也为监管机构“带来了新的风险，带来了新的挑战”，鼓励公司“活动价值链的分散”，并有可能将银行业务分解为结算、进行期限转换、分担风险和分配资本等核心职能。这可能会通过丧失业务、减少获取信息或流动性的机会而损害现有银行的地位，并导致出现新的具有系统重要性的行为者。
Alexelrod(2020)在《国家数字货币将如何改变我们的生活》一文中评论道， COVID-19大流行加速了加密货币从边缘状态的退出过程，并将其牢牢地推到了比以往任何时候都要多的人的意识中。他提出，全球经济需要一种支付工具，可以快速、廉价地进行支付，而且不需要不必要的中介机构，如Visa或万事达卡。除了中国之外，其他国家也在研究类似的计划。
世界银行集团支付和市场基础设施委员会的《金融科技时代金融普惠的支付方面》（2020）报告强调了挑战与机遇的平衡。
利用金融科技可以改善交易账户和支付产品的设计，使其无处不在，增强用户体验和意识，实现效率提升和降低市场准入门槛。同时，这些好处也伴随着一定的风险，如运营和网络弹性、客户资金保护、数据保护和隐私、数字排斥和市场集中度等（执行摘要，第2页）。
报告还明确指出，世界上有五分之一的银行可能在未来5年左右的时间里引入DCEP系统。
一些评论家认为，中国的数字货币体系更多的是对现金经济的控制，而不是最初引入加密货币的愿景所承诺的逐步去中心化。Wired的Barclay Bram（2020）表示，最初的技术乌托邦愿景。
比特币是由神秘的中本聪在2009年向世界发布的，它基于一种技术乌托邦式的愿景，即一种去中心化的全球货币，它将提供匿名性和安全性，同时允许用户颠覆既有的金融体系及其守门人。这一技术的基础是区块链。
比特币和中国的系统可能有一些根本性的区别，因为区块链账本将由政府控制，而不是分布在整个系统中，使政府对现金经济的控制力前所未有。其推动力正如央行Mu所表达的那样“保护我们的货币主权和法定货币地位”。然而，“电子人民币最大的，也可能是最重要的目标，可能是给两年前中美贸易战开始以来停滞不前的人民币国际化打了一针强心剂”。其中一个重大的影响是，目前中美之间的紧张关系是否会蔓延到金融科技竞赛和货币战争的武器化。
自20世纪80年代金融市场的计算机化和股票市场的自动化以来，金融科技作为更广泛的金融化进程中迅速发展的一个方面，提出了一些重要的问题，即信息技术如何迅速改变金融交易、电子银行和金融投资(Currie amp; Lagoarde-Segot，2017)。金融科技具有通过创新调解和塑造市场的潜力，特别是在危机时期。它有能力进一步提高获得信贷的机会--创造信用驱动的经济--提供对个人、公司和国家的即时信用评级，以及'数字金融化'的兴起，人们担心“一个收获公民数据的基础设施，公司可以将其货币化，政府可以用于政治监控”（Jain amp; Gabor，2020）。
1971年崩溃的布雷顿森林体系为金融全球化开辟了道路，重组了金融和经济，为进入世界金融市场提供了更便捷的途径，其结果有人认为是有效地破坏了可持续增长和充分就业。4作为政治经济学批评的一部分，批评者强调价值金融化和生活金融化，而金融科技将其带到了历史上新的技术水平（Mader等，2020）。然而金融科技在中国也有可能创造一个更加包容的数字金融体系，建立一个开放的银行体系，并提供更大的金融安全。
DCEP与人民币国际化。缓解全球美元陷阱的一步(Benjamin Green)
BNY Mellon投资管理公司的Sebastian Mara认为，在以美元等避险货币进行借贷的意愿降低的时候，风险偏离的环境（如全球大流行病造成的环境）会导致对美元的需求增加。此外，冲击和不确定性导致关键资金市场内的风险规避，加剧了国际货币体系（IMS）内的美元短缺（《COVID-19的外汇》，2020）。在国际美元短缺的框架下，Covid-19时代对中国几十年来在寻求人民币国际化的道路上避免'美元陷阱'是一个利好。中国人民大学中国国际货币研究所副所长屠永红预测，Covid-19可能会增加'人民币跨境贸易'和人民币'国际化'的步伐，他说，中国可以通过'增加海外投资、进口和离岸人民币存款以及跨境贷款'向全球市场提供人民币流动性来抵消美元短缺（《中国人民币份额》，2020）。虽然最近的混乱可能会加快实现这些目标，但中国货币自由化的目标，尽管是在一个非常谨慎的框架内，可以追溯到1978年邓小平的开放和改革政策。然而，正是在2008年后的金融危机时代，IMS见证了中国政府在货币（人民币）国际化方面的真正努力（Chey，2013）。具体而言，自2008年全球金融危机颠覆IMS以来，凸显了过度依赖美元作为基石货币的内在缺陷，中国一直在寻求从Eswar Prasad所称的“以美元为中心的全球金融体系”（Anstey，2020）的关键转变。由于Covid-19继续预示着全球外汇（FX）市场内的波动浪潮，在严峻的国际合作环境下威胁着全球金融安全，中国继续努力使人民币国际化，必须被视为IMS的一个非常受欢迎的发展。考虑到这一点，中国最近在国内四个市场内制定并试行DCEP，标志着中国朝着人民币国际化的预期目标迈出了重要一步，以此来规避IMS内美元霸权所固有的货币风险（Gjoza，2018）。
要详细说明中国正在进行的DCEP试验的范围和性质，首先需要
在中国经常账户的背景下，建立一个合适的“人民币国际化”框架。简单来说，一种货币在作为“载体货币”广泛用于国际贸易交易结算时，就可以被认为是国际化的（Liu等，2019）。此外，根据IMF在2015年将人民币确立为“自由使用”货币的衡量标准，当一种货币在以下情况下被认为是国际性的；它被用于国家间交易的结算；在外汇市场上的交易量；作为国际储备资产使用（Maziad等，2011）。尽管符合IMF对其作为特别提款权货币的要求，但政治经济学家仍然对人民币是否真正构成“自由使用”的货币表示怀疑。具体而言，中国的威权主义资本主义经济体系——其中中央党居于“市场制造者”或市场结构的唯一仲裁者的角色（Topfer，2018年），继续为人民币在IMS内未来称霸的可能性蒙上阴影。针对人民币自由使用性的批评包括：资本管制，它维护了人民币的价值，但限制了投资者汇回利润的能力（Karnfelt，2020）；在压抑的金融体系中给予中国企业特权（Germain amp; Schwartz，2017）；中央对利率的控制（在一个狭窄的范围内），使出口商受益，同时保持人民币人为的稳定和竞争力（Gjoza，2018）。可以肯定的是，中国在资本账户自由化方面采取了一些谨慎的措施，如；减少对跨境金融交易的限制；增加资本外流，如（BRI）内的开发性项目；扩大人民币浮动的区间（Saha，2020；Zenglein amp; Karnfelt，2019）。然而，只要中国政府继续利用其作为市场塑造者的角色，在一个“不断扩大的闭环体系中推进自由化改革，将资本限制在一个受控的体系中”，一些人就会继续认为中国没有能力处理运行一个关键性国际货币的社会和政治成本（Germain amp; Schwartz，2017；Zenglein amp; Karnfelt，2019）。因此，虽然中国的DCEP标志着金融科技的非凡壮举，这可能会支撑人民币作为一种可自由使用的DSR货币的短期国际形象，但人民币霸主地位的发展传奇中的决定性因素可能部分取决于在IMS分裂的政治经济中建立对中国更细致的'政治'理解。具体而言，对人民币作为储备货币的需求将取决于中国未来的经济和政治选择。具体来说，中国必须利用其强大的地缘政治力量来展示DCEP的本质——为长期解决IMS持续的“美元陷阱”危机迈出的又一重要步骤。就目前而言，这个过程应该从苦难的BRI经济体和人口中开始，这些经济体和人口开始权衡持有美国计价债务的价值与区块链账本由专制中央政府持有的数字货币所固有的数据隐私问题（Huang，2020）。
DCEP对人民币国际化的影响（Haiyang (Melissa) Yang）
随着近期DCEP的分阶段试发行，中国取得了一个里程碑式的成就--成为全球首家发行加密货币的央行。然而，在对金融科技做出重大贡献的同时，DCEP的发行也应被视为人民币国际化的又一重要步骤。2009年，当金融危机引发的流动性市场见证了中国为缓解全球流动性短缺而做出的合作努力（与韩国和阿根廷等国进行货币交换）时，DCEP的发行为人民币国际化十年来的稳步发展画上了句号（Hu，2012）。此外，2015年12月，国际货币基金组织（IMF）宣布人民币将从2016年10月起加入特别提款权（SDR）篮子，这是一个重要的里程碑。这意味着，人民币将与美元、欧元、英镑和日元一起，成为IMF历史上仅有的第五种SDR篮子货币（新华社，2015）。作为国际化的衡量标准，中国银行发布的《人民币国际化白皮书》强调，2019年人民币跨境使用规模达到近20万亿元，超过2009年跨境使用规模50万%（中国银行，2019）。这些跨境使用数据凸显了人民币在国际金融市场内接受度的大幅提升，为DCEP的国际化铺平了道路。需要明确的是，DCEP是中国有节制而又积极推进人民币国际化的产物。例如，正如前中国央行行长周小川所言，“人民币国际化虽然是一个渐进的过程，但也需要一些大的步骤。DCEP不仅代表着人民币国际化的下一个大步骤”，还将使中国处于主权数字货币的先锋地位，为中国继续在IMS内对冲美元霸权提供了重要机遇。
必须说明的是，在目前的起步阶段，DCEP对国际跨境结算的影响非常有限。根据全球银行间金融通信协会(Swift)发布的2020年5月数据，美元计价支付占全球支付市场的40.88%，再次排名第一，而人民币仅占1.79%(SWIFT，2020)。这意味着美元仍然是世界上最重要的货币，特别是在大规模的国际商品交易中。这些数据也说明，人民币还没有巩固自己作为重要的基础储备货币的地位。此外，目前中国国内的DCEP试点都是以零售购买和日常支出为基础，这意味着，虽然其目标无疑是国际化的，但目前DCEP的使用范围将主要限于中国国内的金融环境。以成都为例，成都的第一个试点应用场景是在成都最大的零售区域之一--太谷里，而在苏州的试点则是基于企事业单位员工支付的交通补贴（四川新闻网，2020）。在更多的试点地，深圳政府为银行内部员工缴纳党费，而雄安则专门召开DCEP试点推介会，邀请星巴克、JD(京东)、麦当劳等零售企业和其他19家知名商户参与(Yueng，2020)。这种战略性的名牌选择性服务于一种理解，即中共政策制定者打算利用'知名品牌'的可追溯性和广泛的国际影响力，在全球范围内宣传改革努力，从而实现一种保障国家控制的自由化形式（Topfer，2018）。在跨境交易方面，DCEP可能被证明对打算出国旅游和购物的中国公民或希望在中国境内消费的外国人更为便利，但对大额跨境结算可能影响不大。在支付宝和微信支付发起的中国境内非现金交易被广泛接受的基础上，毫无疑问，DCEP的试验将导致国内市场内的高效应用。
然而，未来DCEP和人民币国际化的另一个挑战在于其他国家是否愿意接受人民币。然而，2019年，中国银行《人民币国际化白皮书》指出，“一带一路”参与者对使用人民币作为跨境结算货币的意愿强烈。具体来看，约71%的“一带一路”企业表示有使用或提升跨境人民币结算比例的意向（中国银行，2019）。这意味着，“一带一路”国家内部对人民币的接受程度已经逐步显现。
总的来说，大多数学者对DCEP的未来长期发展持乐观态度（Huang，2019）。与中国的支付宝和微信支付如何改变世界支付手段一样，DCEP的出现将为国际货币体系的持续金融化引入一种全新的方式，并最终产生影响。
后记
加密货币是一种通过加密技术保证安全的数字货币，据称这样就很难被伪造或重复消费。大多数数字货币是基
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资料编号：[259851]，资料为PDF文档或Word文档，PDF文档可免费转换为Word
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