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货币政策、治理与经济发展
博茨瓦纳的经历
Michael chibba
在经历了四分之一个多世纪的强劲经济增长(平均每年增长9%左右)后，博茨瓦纳正处于十字路口。社会问题给其长期而令人印象深刻的经济记录蒙上了一层阴影：大约30%的人口生活在绝对贫困中，失业率仍然很高，约占劳动力的25%，而且艾滋病毒/艾滋病的发病率仍然是世界上最高的(经合组织/非洲开发银行，2006年)。与此同时，过去五年(2001年至2006年)经济增长率已经下降到约为5%，多元化经营经济仍然是一个难以捉摸的目标。博茨瓦纳发现自己仍然过分依赖占国内生产总值约40%的采矿业，出口总收入的75%以上，而来自公共部门的收入则达到了一个稳定的水平。这些经济和社会问题，除非成功解决，否则将侵蚀数十年来博茨瓦纳的发展。使这些问题恶化的是货币问题—被许多利益相关者视为在国家发展中未能发挥积极作用的政策。本文旨在分享博茨瓦纳在货币政策、治理和经济发展方面的经验，并提供相关的政策和方案建议，不仅只对博茨瓦纳，也对其他发展中国家。为了达成这个结果，首先概述了货币政策的目标，尤其是货币政策、通货膨胀与发展；下一步，利益相关者介绍了关于政策和经济发展的货币政策的协商结果；第三，讨论了博茨瓦纳的货币政策；第四，主要作用是强调了善政；最后，阐述了经验教训和会计建议。
货币政策目标
货币政策、通货膨胀和发展之间的关系是经济学家、商人和政策制定者相当感兴趣的部分。货币政策的目标通常是从中长期来看，汇率与经济基础保持一致，支持充分就业的目标，并有助于实现国家发展目标。在这样的背景下，许多国家都非常重视实现并保持低而稳定的通货膨胀率的目标，因为有很强的经验证据表明，高通货膨胀扭曲了有关储蓄、支出、生产和投资的决策，这除其他外，从长远来看有助于减缓经济增长。博茨瓦纳银行(中央银行)的货币政策受到指导以实现低、可持续和可预测的通货膨胀水平为主要目标(博茨瓦纳银行，2006a)。
人们普遍认为有效实施货币政策需要有效传导促进货币政策行动的机制通胀压力。货币政策有四个主要的传导渠道：利率、汇率、资产价格和信用卡。许多央行认为利率通道可能是最重要的是应对通胀压力的办法。中央银行采用了这种方法，并将利率作为主要机制以实现其主要目标。此外，它承认如果在互补性政府政策(特别是财政政策)的支持下，采取这种方法，那么货币政策可以有助于实现国家总体发展目标，如宏观经济环境稳定，经济多元化，以及生活水平的可持续改善(博茨瓦纳银行2006年a)。
货币政策和经济利益相关者协商发展
2006年在博茨瓦纳分别举行了两次与主要利益相关者一起评估他们对货币政策的看法以及经济发展问题(奇巴, 2006a)的磋商。2006年3月，作者与私营部门领导，参与了博茨瓦纳的成员主要是小型的中小企业的会议。这些磋商在广泛的在范围上是开放的，并且发现信贷是在货币问题上对企业的重要制约政策、金融和发展以及利率本身是次要的关注，其原因在随后的时间内变得明显，以及更加重要。第二组咨询(见表1)仅由本文作者于2006年6月至7月，主要关注货币政策和总体经济发展，以及利率和通货膨胀。共进行了28次深入访谈。许多接受采访的人是各自工业的领导人或发言人，经济中几乎每一秒包括了1500多家企业。重要的是，来自私营部门(来自中小企业管理局、大型企业、企业和商业银行的代表)、公共部门(包括准国有企业)、承诺人、资源人员和其他主要利益相关者咨询过。这些重点磋商的主要结论是博茨瓦纳的私营部门在应对通胀压力方面，长期以来普遍存在的非常高的利率水平。接受采访的利益相关者中百分之九十认为博茨瓦纳的利率过高，央行的紧缩货币政策是错误的。从这些访谈中吸取的三个教训是：(一)对许多人来说，非正式信贷来源对商业决策有很大影响，尤其是小企业和企业家；(二)货币政策依赖不包括非正规经济部门的统计数据。因此，博茨瓦纳尽管有着全面的发展记录，但仍有偏见扭曲；(三)中央银行的决策是无效的和有缺陷的。
表一
2006年货币政策利益相关者协商
协商的目的：评估主要利益攸关方对博茨瓦纳货币政策，特别是利率和通货膨胀。
使用的方法：意见调查法(27次面谈和1次面谈)：通过电话和电子邮件进行采访)；参与者通过随机选择广泛的利益相关者。
问题范围：向所有利益攸关方提出了四个问题：
- 在你看来，是什么使博茨瓦纳的通货膨胀率居高不下？(二)你认为利率过高吗？
(三)您是否同意博茨瓦纳银行(BB)的紧缩货币政策？
(四)为应对高通胀，你会开出哪些政策处方？请回答一下。
在提供反馈时，要求所有利益相关者使用具体的从日常生活和他们的商业或工业角度来看的例子。
咨询的利益相关者数量和类型：总共28人，其中一半来自私营部门(博茨瓦纳工商和人力联合会执行委员会和商业委员会成员，几乎涵盖每一个关键另一半来自不同的司法管辖区(部长、半官方的高级官员、学者、政策研究机构的负责人/ 非政府组织、小商人、银行家、知名人士和顾问)
协商的时间框架和地点：访谈将在2006年6月至7月在哈博罗内、洛巴特斯和卡萨之间于博茨瓦纳内举行。
主要发现：bull;博茨瓦纳通货膨胀率居高不下的主要原因是：(一)普拉的贬值；(二)公共部门和商业银行；(三)博茨瓦纳对进口的极度依赖 商品和服务；(四)政府规章和繁文缛节
bull;近90%的利益相关者还认为BB的紧缩货币政策是错误的或误导的，超过90%的受访利益相关者认为利率过高。
bull;利益相关者提出的解决高通货膨胀率和使经济重回正轨的五大政策处方：(a)降低利率，由于通过紧缩的货币政策来降低通胀压力的策略已经失败了；(b)建立一个投资和商业友好型的博茨瓦纳的环境；(c)提高公私营部门的生产力部门；(d)改革公共部门和一些公共私有化服务，以提高效率。
货币政策、治理、发展：博茨瓦纳的经验
依靠利率来应对通胀压力是被误导了。此外，利益攸关方重申获得正规信贷来源的渠道不畅一个关键因素SMMBs制造的。另一个广泛表达的关切是长期保持较高利率水平已导致商业环境持续恶化。这种看法似乎是正确的，因为世界银行集团已经确定毛里求斯和博茨瓦纳邻国的商业环境- 纳米比亚和南非比博茨瓦纳更有利(世界银行集团2006年)。许多利益相关者，特别是来自私营部门的利益相关者，也相信不断恶化的商业环境导致了博茨瓦纳的盈利能力和固定资本形成总额减少。还有一些利益相关者提供了详细的例子来支持他们的断言。例如，两家大型消费品零售商表示多年来，他们一直在压缩利润率，同时新资本成本高昂，以至于他们取消了扩大他们的业务。与此同时，商品的购销成本逐渐上升，但由于利率高企，销售量并没有明显变化。利益相关者也普遍认为，疲软的货币政策和相对较差的商业环境共同导致了近年来经济增长速度的放缓。对他们认为糟糕的货币政策，利益相关者提供的五大政策处方，以及让货币政策和经济回到正轨的方法：
(1)放松从紧的货币政策；
(2)在博茨瓦纳建立友好的商业环境；
(3)提高公共和私营部门的生产力；
(4)改革公共部门；
(5)将一些公共部门服务私有化，以提高竞争力、效率和效益
博茨瓦纳货币政策的主要弱点
除了利益相关者协商之外，还有什么证据？作为出发点，图1显示了博茨瓦纳的利率和1993年至2006年通货膨胀期间基本利率(或基本利率，通常是高于银行利率1.5%)的表示图表，而通货膨胀是用消费者的变化来表示的物价指数。图表中最显著的特点是似乎这两个变量之间没有明显的关系，无论是短期还是中长期。这一推论挑战了普遍接受的关于利率与通货膨胀的理论。它还提供了初步证据，表明政策问题，中低收入国家，特别是小型国家各州，或许需要区别对待。毫无疑问，货币政策失败的一部分(如果不是大部分)在于央行。在再次提及图1时，图中的另一个显著特征是，无论14年期间的通货膨胀水平如何，博茨瓦纳总理实际上一直维持在基本上为2%的狭窄区间内，实际利率一直居高不下波段也一样(平均7%，正负1%)。重要的是，货币政策的主要目标并不是在这很长一段时间内实现的。这有力地证明利率机制对通货膨胀的影响在博茨瓦纳低了。
根据公认的理论，央行表达了以下观点任何以利率为渠道的货币政策反应机制必须考虑到财政政策等因素(例如扩张性？)，汇率政策(如货币贬值)公众(和企业)的期望，以及其他此类因素。然而，这只要中央银行对货币政策的传导渠道有很好的了解，其他成功的附加条件是也有(如足够的机构能力)。在没有在这些必要的条件下，央行正在向很大程度上。
例如，当增值税(VAT)在7月份开始实施时2002年，中央银行称很难准确估计增值税对通货膨胀率的影响，但自信地宣称将是暂时的“一次性”增长，因此没有货币政策回应的必要性：“在评估通胀发展时，货币政策将以基本趋势为指导，这将贴现增值税的一次性影响，而不是总体通胀”(博茨瓦纳银行,2002年)。不过，央行补充称，如果风险因素除增值税外，如经调整的公共和私营部门工资针对新税收对价格的影响，以及商业和商业部门“利用整体通胀率普遍上升，“那么这将导致第二次可能导致通胀持续上升的一轮物价上涨这需要货币政策的回应。尽管如此，中央银行在引入增值税之前、期间和之后的货币政策反应并不支持本声明。2001年实际利率为10%，是10多年来的最高水平。2002年曾短暂下跌，但在2003年再次升至9%左右；当时2004年下降至8%，在短暂休整后，再次上升至到2006年12月达到8%。2007年第一季度平均水平为9.5%。在这期间，有货币2004年2月和2005年5月的货币贬值。然而这些不稳定的货币以利率水平为重点的政策回应继续不能产生一个低的、稳定的、可预测的通货膨胀率。这需要货币政策的回应。尽管如此，中央银行在引入增值税之前、期间和之后的货币政策反应并不支持本声明。2001年实际利率为10%，为10年来的最高水平。2002年曾短暂下跌，但在2003年再次升至9%左右；当时2004年下降至8%，在短暂休整后，再次上升到2006年12月达到8%。2007年第一季度平均水平为9.5%。在这期间，有货币2004年2月和2005年5月的货币贬值。然而这些不稳定的货币以利率水平为重点的政策回应继续不能产生一个低的、稳定的、可预测的通货膨胀率。
此外，这种方法虽然在货币政策的制定，在博茨瓦纳的背景下是有严重缺陷的。哪里有证据证明普通市民的消费模式和利率上调明显影响信贷需求价格？事实上，大约50%的人口不为银行或非银行金融机构服务(张伯伦amp;沃克, 2005)，普通市民既不关心也不受影响银行利率、基本利率或一般利率的水平。这一点，尽管是一般性的，但在协商期间的利益相关者。有几个因素解释一下这种情况，其中之一就是一种流行的“无需担心”的态度。博茨瓦纳货币政策制定的弱点，执行、评价和相关方案的制定确实是多方面的。正如上面提到的，一个重要的观点一直被决策者忽视的头脑-这是解决通胀压力的传统方法吗适应当前的社会、文化和社会经济条件在博茨瓦纳。这并不意味着市场的根本作用力量正在受到挑战。相反，正如在制定货币政策时考虑到预期一样，在博茨瓦纳许多其他发展中国家，这仅限于考虑利益相关者的部分也必须更多。尽管博茨瓦纳已经搬家了在相对较短的30年时间内，从总体经济发展的角度来看，巴特斯瓦纳(博茨瓦纳的城市被称为当地和地区)仍然是一个社会的一部分根植于传统价值观和深厚的农村根基。更多，尽管他们不可或缺的文化和社会价值，似乎降低了诸如利率水平和通货膨胀是不必要的考虑因素在支出和借款的决策中；以及货币政策、治理、发展：博茨瓦纳的经验普遍的无忧无虑的态度，在金融事务中起着举足轻重的作用 (奇巴 ,2006b)。
2006年，博茨瓦纳的一家主要商业银行抓住这一事实它的优势在于发起了一场广告活动，提醒典型的银行账户持有人，当涉及银行和金融问题。在它的信息中隐含着利率和通货膨胀水平、银行手续费、每月结转贷款费用、信贷负担能力等没有实际意义。加强中央银行与商业银行的合作银行将有助于解决这种商业道德上的失误。
货币政策和相关干预措施如何解决现行的道德观念问题？在过去几年中，一些多边组织和发展中国家政府开始实施金融扫盲方案(例如，见经合组织2005年; 特立尼达和多巴哥中央银行2007年) ,基本上保留了传统价值观，同时为金融学者提供了宝贵的实用知识和信息.博茨瓦纳可以从类似的方案中获益匪浅，尽管这是一个中长期的解决办法，但仍然必须作为当前的优先事项加以处理。与此同时，如果货币政策现状不得不维持，那么关于习俗对货币政策影响的信息必须通过新的调查得到，以产生所需的信息和统计数据，因为目前调查的范围，例如月度CPI和两次公布的商业预期调查都没有提到这些因素。此外，与利益攸关方的磋商必须具有“包容性”，即磋商的范围必须足够广泛，以便让所有利益攸关方都参与进来。此外，为了使央行的决策具有包容性，其治理结构也必须具有包容性。例如，中央银行的理事会、常设委员会和特设委员会的范围也应足够广泛，包括来自非政府组织、民间社会和其他方面的代表(例如来自农村和传统部门的代表)。此外，新的教育和培训方案(针对中央银行工作人员，以促进透明度和问责制)和加强公私部门合作，以解决治理方面的系统性弱点，包括决策和执行方面的差距，对于加强系统的廉正至关重要。
博茨瓦纳货币政策的第二个根本弱点是，如果中央银行对传导机制的
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