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银行规模与贷款技术对小企业融资的影响
摘 要
在小企业贷款研究的当前模式下，大型银行倾向于专注于向使用“硬”信息的相对较大的，信息透明的公司提供贷款，而小银行则利用“软”信息向较小的，不太透明的公司提供贷款。 。我们超越了这种范式来分析大型和小型银行在特定贷款技术中的比较优势。我们的分析从识别用于制造小企业贷款的固定资产贷款技术开始。我们的研究结果表明，大型银行在所有这些硬贷款技术中并没有相同的优势，而且这些优势并非都在公司规模上单调增加，这与当前范式的预测相反。我们还分析了没有固定资产抵押品的信贷额度，专注于关系贷款。我们确认小型银行在关系贷款方面具有比较优势，但这对于向最大的公司提供贷款似乎最为强劲。
背景介绍
目前小企业贷款的研究范式强调了大型银行向大型信息透明企业提供贷款的优势，以及小银行向小型，不透明企业提供贷款的优势。在这个范例中，假设大型银行的贷款官员专注于向大型透明公司提供贷款，利用其贷款技术的比较优势，主要基于贷款人员可以可信地与银行其他人沟通的“硬”量化信息。作为经过认证的经审计的财务报表，抵押品价值和信用评分的财务比率。小银行的贷款人员可以更灵活地使用主要基于贷款人员难以量化和沟通的“软”定性信息的技术来评估信贷，例如关于公司的主观情况，其所有者和个人的个人知识。
本文中，我们超越了目前的范式来分析银行规模和小企业贷款中不同贷款技术的使用。我们的测试允许大型银行利用硬信息借贷技术向小型企业（包括规模最小，透明度最低的企业）提供比较优势。我们考虑到大型银行可能会使用诸如租赁资产和主要基于抵押品价值的贷款等技术向最小的公司提供贷款。我们还更密切地分析了小银行利用软信息向小企业提供贷款的比较优势。我们的结果提供了新的证据，并不总是符合当前范式的预测。
本文的主要动机之一是了解大型银行在小企业贷款中的作用。大型银行似乎一直在积极利用“硬”信息技术追求非常小的商业信用，至少在最近的金融危机之前。银行巨头，如美国银行，依靠“硬”信息，如业主的个人信用评分，放松了对小企业小额信贷的标准。同样，最近的研究表明，大型银行为其他国家的小公司提供大量资金和其他服务。我们来自银行监管报告的数据和数据与以下事实一致大多数小企业贷款都是由大型银行提供的。我们在数据中发现，拥有超过10亿美元资产的银行约占所有小企业贷款的60％，类似于其在银行分支机构的份额。同样，2006年6月的电话报告显示超过65％的商业美元价值100亿美元以下的贷款和超过10亿美元或以下的此类贷款价值的68％以上是由资产超过10亿美元的银行提供的。
我们的实证分析与美国小企业，借给他们的银行、合同的数据相匹配这些贷款的特征，以及来自其他几个数据来源的信息，以检验当前范式的经验含义。这些数据包括有关1811个小企业贷款的贷款合同，借款人，银行和银行借款人关系的信息。
利用这些数据，我们分析了大小银行在利用不同贷款技术借贷给企业时的比较优势。首先，我们凭经验确定了银行用于提供小企业贷款的五种固定资产贷款技术。其次，我们分析了关系贷款在没有固定资产抵押品的信贷额度中的作用。这种方法比以前的实证研究更为全面，以前的实证研究通常要么确定一种或两种贷款技术，要么依靠单一的贷款强度衡量标准，使用整套贷款。我们的分析也允许不同银行规模的比较优势的差异。通过银行规模，贷款技术和公司规模研究小企业贷款这种更为通用的方法产生了一些新的有趣发现。
在目前的范式下，大型银行在使用硬信息方面通常具有比较优势。贷款技术，也称为基于交易的贷款。下面讨论这种比较优势的原因。假设大型银行的贷款人员使用主要基于硬信息的贷款技术做出贷款决策。在大多数情况下，研究倾向于将这些硬技术混为一谈，这通常源于硬技术可能由单一技术、财务报表贷款为代表的假设，这主要依赖于公司财务报表中的统计数据。相比之下，我们考虑到大型银行可能无法在所有单独的硬技术中获得同等优势。这意味着财务报表贷款可能无法代表整个硬技术。
关于财务报表借贷代表性的假设意味着大银行在使用硬信息借贷技术方面的比较优势应该在公司规模上单调增加。随着公司规模的扩大，他们倾向于拥有更高质量的财务报表，从而在硬技术方面产生隐含的增长优势。但是，我们允许大银行的比较优势在企业规模上增加，减少或非单调。如果财务报表贷款不能代表硬信息贷款技术，那么大型银行在向不同规模的公司提供贷款时，可能会在这些技术中具有不同的比较优势。
目前的范例还预测小银行在使用软贷款时往往具有比较优势。信息技术借给最小的公司。假设小银行的贷款人员使用主要基于“软”定性信息的技术来更灵活地评估信贷，这些信息难以量化并由贷款人员进行沟通 ，例如关于公司主观情况的个人知识，所有者及其管理。特别是，关系借贷，主要基于银行借款人关系过程中收集的信息，例如所有者的性格或可靠性，通常被分析为软信息技术。通过允许小银行在关系贷款中的比较优势在公司规模上增加，减少或非单调，我们采取了超越这一分析的步骤。
我们的主要实证研究结果是：
（1）大型银行似乎在每个方面都有不同的比较优势固定资产贷款技术，这意味着没有一种单一的硬技术可以代表所有的硬贷款技术;
（2）大型银行在硬技术方面的衡量比较优势似乎并非在企业规模上单调增加;
（3）小型银行似乎在关系贷款方面具有比较优势，但这种优势对于向大型企业提供贷款似乎最为强劲。
倾向于服务更透明的公司。使用2003年小企业融资调查（SSBF），我们进行了两组测试。首先，我们测试银行的类型，作为具有不同公司和所有者特征的小企业的“主要”关系银行。其次，我们通过检验专属关系和主银行关系长度作为主要银行类型和金融脆弱性以及公司和所有者特征的函数来检验这些主要关系的强度。结果往往与传统范式不一致，可能是因为贷款技术的变化和银行业的放松管制。
文献及研究贡献
目前小企业贷款的范例主要集中在两类贷款技术，即硬信息技术和软信息技术。在当前的范例下，通常明确或隐含地假设整个硬技术可以仅由财务报表借贷技术来代表。基于这一假设，经常得出的结论是，硬技术最适合为最大，最透明的小企业提供服务，这些小企业往往拥有最高质量的财务报表。因此，对于当前范式的大多数研究，随着企业规模和透明度的增加，银行倾向于将软技术的使用替代为硬技术之一。当前范式中关于技术的假设可能会导致在大多数情况下，实证研究并未单独确定贷款银行所使用的个人硬信息技术。相反，研究人员往往只关注关系贷款的软技术。该研究通常使用银行 - 借款人关系强度的度量，例如关系长度或广度，作为关系借贷技术与硬技术有效应用程度的连续指标。这种做法有效地将硬信息技术组合在一起，因此这些技术的任何测量效果最多反映了各个贷款方法的整体平均效应，并且可能无法准确衡量财务报表借贷或任何其他单一硬技术的影响。 ，硬技术的测量效果可能会因无意中包含除关系借贷之外的软技术的影响而产生偏差。也就是说，硬技术的测量效果也可能混合与弱银行关系相关的软技术的影响。我们假设一种我们称之为“判断贷款”的软信息技术，这种技术主要基于依靠经验和培训的信贷员的判断以及任何其他可用的硬信息和软信息。虽然贷款官员的判断对于几乎任何贷款技术都很重要，但它可能是向某些公司贷款的主要信息来源，例如没有重要硬信息并且没有建立强大银行关系的小企业。排除判决借贷等软技术表明，关系借贷的实际影响可能无法准确反映软技术整体的影响和/或可能产生关系借贷的偏差效应。
最近的一些研究认识到财务报表贷款可能并不代表整个硬技术，而其他一些硬技术可能对向最小，最不透明的公司提供贷款特别有用（例如，Berger和Udell，2006）。为了说明，即使公司的整体质量信息非常有限，也可以应用小企业信用评分，只要公司的信用评分主要取决于所有者的信用记录。同样，固定资产贷款可用于在公司拥有可以租赁或抵押作为抵押品的高质量固定资产（房地产，机动车辆或设备）时提供信贷，即使小企业基础不够透明关于其他软硬信息。在Berger和Udell框架下，商业银行采用的贷款技术包括财务报表贷款，固定资产贷款，资产贷款和小企业信贷评分等硬技术，以及关系贷款的软技术。所有借贷技术都采用硬信息和软信息的某种组合，但硬信息和软技术是由信用的筛选，承保和监控中使用的主要或最关键的信息来源定义的.1如上所述，主要数据来源财务报表贷款是公司的财务报表。对于固定资产贷款，主要数据是房地产，机动车辆或租赁或质押作为抵押品的设备的评估值，而资产贷款的关键数据是应收账款和/或质押库存的估值。小企业信用评分决策主要基于业主个人信用记录和公司有限财务数据产生的信用评分。关系借贷基于在关系过程中收集的专有信息。如上所述，判决借贷主要基于依赖经验和培训的信贷员的判断。
最近的一些实证研究通过确定一种或两种特定的贷款技术取得了进展，而不仅仅是通过衡量关系强度来分离关系整个硬技术的借贷。例如，一些研究根据美国银行是否，何时以及如何使用这种贷款技术的调查数据，根据经验确定小企业信用评分。这些研究证实了银行利用硬技术扩大小企业贷款或改善信息的可能性。根据技术的实施方式，设定非常小的客户。最近对日本的一些研究有关于小企业是否已经过审计的经审计财务报表的信息，这可能表明其银行对这些客户的贷款使用财务报表贷款。例如，该研究发现，对于具有经审计报表的公司而言，关系长度的有利影响较小，这与预期从关系贷款到财务报表贷款的技术转变一致。
目前的范式还涉及银行组织结构在确定其在不同贷款技术中的比较优势中的作用。大型银行被认为在硬技术方面具有比较优势，因为它们在处理和传输硬信息方面具有规模经济，并且可以更好地量化和分散与硬信息贷款相关的组合风险。相反，大型银行在通过大型组织的通信渠道处理和传输软信息方面可能处于不利地位（例如，Stein，2002）。基于软信息的贷款也可能与金融机构内的代理问题相关联，因为信贷员是信息的主要存储库，为管理层较少的小型机构提供了比较优势（例如，Berger和Udell，2002）或贷款官员和批准贷款的经理之间的等级距离较小（例如，Liberti和Mian，2009）。
在本文中，我们从三个方面超越了当前的范式。首先，我们考虑到大型和小型银行可能对个别硬技术具有不同的比较优势。如上所述，所有硬技术都采用硬信息和软信息的某种组合。因此，对于一些硬信息技术，大银行在使用硬信息组件时的比较优势可能被小银行在使用软信息组件方面的比较优势所抵消。例如，商业房地产贷款是一种硬信息技术，主要基于房产的评估价值。但是，也可能存在重要的软信息组件。在获得和处理评估值时，大型银行可能只具有轻微的比较优势，而小型银行可能在软信息组件中具有显着优势，基于关系与借款公司或贷款人员了解市场和当地的商业条件。这意味着大型银行在具有重要软信息成分的硬技术方面可能没有比较优势。在我们的分析中，我们研究了大型银行在不同的固定资产贷款技术中是否具有相同的比较优势。
其次，我们允许银行在每种贷款技术中的比较优势因其所适用的借款人规模而异。在给定技术中的优势可能因公司规模而不同，因为硬信息组件和软信息组件的相对重要性可能因借款公司的规模而不同。在商业房地产贷款的例子中，评估与财产评估价值以外的信息相关的软信息成分的好处可能与公司的规模不同。收集软信息的成本很高（Diamond，1984），并且只有在已经存在硬信息的情况下才可能对大额贷款具有成本效益。对于关系借贷，根据公司的规模，对软信息的访问也可能具有或多或少的价值。最近有关小银行的证据表明，小企业与小企业的关系价值可能随着小企业对小企业贷款信用评分的使用而增加（Berger等，即将出版）。
第三，除了基于固定资产估值的硬信息之外，我们还分析了关系对大小银行比较优势的影响。要完成我们的这一步分析，我们分析没有固定资产抵押品的信贷额度。如下一节所述，我们认为，如果有足够的硬信息，银行将使用硬信息借贷技术而不是软信息借贷技术。因此，我们将信贷额度排除在固定资产抵押品之外，因为这些贷款很可能由固定资产的价值承担。这是根据银行与企业之间关系的强弱来分析不同规模银行的比较优势的重要一步。当固定资产担保的信用额度包含在用于分析关系贷款的信用额度样本中时，结果可能会有很大的偏见或误导。我们的分析可以更清晰地检验关系对最有可能涉及关系贷款的贷款中大小银行的比较优势的影响。
数据和借贷技术
在本节中，我们将描述我们关于小型企业的数据以及我们确定银行贷款给这些公司的一些技术的方法。虽然我们无法确定银行可能使用的所有技术，但我们认为我们的方法为推动当前范式向前发展提供了框架。通过将贷款技术纳入我们的分析，我们能够在特定类型的硬信息和软信息的背景下评估大型和小型银行的比较优势。
我们的主要数据来自1998年小企业融资调查（SSBF）。 SSBF收集有关美国小企业（少于500名员工）的信息.4由于我们对贷款机构的规模感兴趣，作为其组织形式的代理，我们首先将数据集减少为银行贷款，我们为此能够与提供信贷的银行相匹配。这涉及将1998年SSBF小企业数据与1997年12月的银行呼叫报告数据合并。虽然一些公司从其他类型的金融机构获得贷款，但我们将注意力集中在银行贷款上，因为银行是唯一使用几乎所有主要技术的机构，在大多数技术中最好地代表了比较优势的使用。银行也是最受欢迎的贷款来源，至少有一些银行可以方便地提供给几乎所有小企业。我们还将数据与1997年存款汇总数据中的市场特征合并。
如下所述，我们进一步将数据集减少为固定资产贷款样本（步骤1）和没有固定资产抵押品的信用额度样本（步骤2）。我们关注这两个样本，因为固定资产贷款提供了对一些硬技术的清洁测试，没有固定资产抵押品的信贷额度对其中一种软技术提供了相对干净的测试。表1显示了描述性统计数据。这些样本，包括简要描述以及分析中使用的变量的均值和标准差。第（1）栏给出了1000份固定资产贷款样本的统计数据，占全部样本的40％以上。第（2）栏给出了811个非固定资产信贷额度样本的统计数据.
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