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一项针对工业化、发展中国家的遍及全国的研究：是否保险市场活动促进经济增长？
马克波罗 世界银行
摘要
保险市场活动，不仅作为金融中介，还是风险转让和赔偿的提供者，它通过更加精准的管理各样的风险，调动国内的储蓄资金，可能导致了经济的增长。在上一个十年期间，保险市场活动得到了迅速的发展，特别是在自由、一体化的新兴市场，这就引起了人们对于保险对经济发展的影响的思考。本文章主要研究是否保险（寿险与非寿险）市场活动和经济增长之间有因果的关系。对56个国家和1976---2004年期间的面板数据的动态模型，使用广义矩估计法分析，我们找到了稳健的证据，表明保险市场活动和促进经济发展的因果关系。寿险和非寿险都对于市场经济增长有积极和重要的因果影响。寿险倾向于在发达国家促进经济的发展，非寿险在高收入国家和发展中国家，都促进经济的发展。
2006年12月，世界银行政策研究工作报告4098文件
本次政策研究工作报告系列文件传达了关于发展议题的意见交流的工作总结，目的是尽快商量出结果，即使每个人的发言没有经过润色。此文件有官方的签名，因此应该被引用。文件中的成果，解释和结论全部来自官方，它并不代表世界银行，执行董事或者他们国家的观点。政策研究工作报告可在http://econ.worldbank.org 查询
- 介绍
过去的二十年促进了保险市场的发展。在1997年—2004年期间，全世界被有效统计的保费增加了82%，从1.6万亿美元到2.9万亿美元，其中寿险寿险增长104%，非寿险增长60%。近来，，保险在新兴市场经历比在工业化的国家中更显著地快速发展，（在1997—2004期间，52%对27%），这反映了在机构化改革执行之后的自由和一体化。
保险市场活动，不仅作为金融中介，还是风险转让和赔偿的提供者，它通过更加精准的管理各样的风险，鼓励新资本的积累。同时它调动国内的储蓄资金进入生产性投资。在此背景下，这以上提及的证据提出问题，关于快速增长的保险活动将对经济增长的影响。
截至目前，很多经验工作已经证实银行部门和股票市场发展对于经济增长的影响（赖文，2004年）。然而，尽管保险经济活动对于经济发展的潜在贡献已经被认可，但是保险对于经济发展的因果关系并没有像银行那样被人广泛研究。这反映了经济圈的数据可获得性和此部分的神秘名誉。
在此背景下，本文章的目的是提供保险市场活动促进经济发展的系统评价，考虑到寿险和非寿险可能带给家庭和企业不一样的好处的影响。为了完成本次任务，对于56国家的在1976年---2004年期间的一组数据，我们用保险保费的衡量来代表保险活动，并使用适用面板数据的评价模型，来解释一些解释变量的内生性。这是用于面板数据的动态模型的广义矩方法，由阿雷拉诺和邦德在1991年提出，后由阿雷拉诺和博韦尔在1995年提出。
在主要结果中，我们发现稳健的证据，来证明保险市场活动与经济增长的因果关系。寿险和非寿险保费对于经济增长有积极和重要的影响。我们也发现，针对寿险，对于经济增长的影响只来源于高收入国家。另一方面，非寿险对于高收入国家和发展中国家（中间收入和低收入）都有影响。然而，这结果显示非寿险在高收入国家比在发展中国家影响更大。
本文章结构如下：第二章阐述了保险市场活动与经济增长的关系综述，第三章提供了经验文学的回顾，第四章和第五章分别描述了方法和数据，第六章展示并解释了数据结果，第七章论述结论。
- 保险经济活动和经济增长
大量的理论文章强调了经济系统怎么影响存款和投资决定，因此通过以下几个功能实现长时间增长率。
（1）降低了调研潜在投资的成本；
（2）加入公司治理
（3）贸易、多样化和风险管理
（4）调动和积累存款
（5）实现商品和服务交换
（6）缓解随机冲击对于资本投资的消极结果（赖文，2004）
金融中介通过以上功能的改善来支持发展（例如，市场摩擦的改善如获得信息的成本，制造交易，实施合同，允许经济在投资上更效率的配置资源（存款））。然而，金融发展的积极影响被宏观政策，法律，规则，金融基础设施和遍布各个国家和时代的实施准则所专用。
保险活动，作为风险转嫁、赔偿的提供者和机构投资者，在以下几个方面导致经济增长：
（1）促进金融稳定
（2）促进商业和贸易（最古老的保险活动）
（3）调动国内资金
（4）通过更加精准的管理各样的风险，来鼓励新资本的积累
（5）促进更高效的国内资本的整合
（6）帮助减少或缓解损失（斯基珀，1997，p.2-7）
另外，寿险和非寿险（财产和负债）对于经济增长的影响可能是不一样的，两种类型的保险保护家庭和企业不受各种不同风险的影响，而这些风险对于经济活动的影响是不一样的，同样也因为寿险公司和非寿险公司相比，是促进长期投资而不是短期投资。
从经验上来看，大多数现存的银行对于经济增长的影响工作评价报告显示，银行发展，促进去解释经济增长（肯和赖文，1993,a,b）在银行发展和经济发展上存在着因果关系(赖文，1998,1999；赖文，洛艾萨和贝克，2000)，同样；赖文和塞沃斯在1998年研究了股票和银行发展对经济的影响。表明了股票市场流动性的初步措施和银行的发展是未来十八年经济增长强有力的预测。赖文和贝克在2004年研究表明银行和股票和经济增长有因果关系。
然而并没有像研究银行和股票市场对于经济的影响一样去研究保险市场活动对于经济的影响，在此背景下，本论文的主要任务是评估是否保险市场活动促进经济增长，同时区别寿险和非寿险活动的影响。即使被广泛认为的是，保险活动不但作为风险和赔偿的提供者对经济增长有影响，而且作为投资机构去调动存款，但是因为数据限制，我们只评估当保险作为风险和赔偿的提供者时对于经济的影响，以下将是我们对此的解释。
保险市场活动不但是他本身促进了经济的增长，而是和银行，股票部分进行了互补。第一方面，保险与银行的整合效应，保险市场的发展将促进银行去借钱，以减少公司市场的资本成本，这将通过增加金融服务的需求来影响经济增长（Grace 和 Rebllo,1993年）。财产保险将促进银行中介活动，例如通过抵押信贷，将降低银行的信用风险，曝光，来促进更高水平的借贷（Zou 和 Adams, 2006年）。同时，银行部分的发展可能通过更有效率的支付系统来提供改善过得金融中介服务，从而促进保险活动（Webb,Grace,Skipper,2002年）。对于保险和股票市场的整合，保险市场的发展，特别是寿险公司，将通过投资基金(存款)，通过在股票和证券中的合同制存储产品，来促进股票市场的发展（Impavido,etal 2003,USAID,2006）。在此本背景下，本文的第二个任务是评价保险（寿险与非寿险）市场活动是否与银行和股票市场发展相互补，以检测银行，股票，保险是否补充。
3过往文献的综述
关于保险市场活动与经济增长的潜在因果关系，除了Ward和 Zurbruegg在2000年，Webb et al 在2002年，Kugler 和 Ofoghi 在2006年，Adams，Andersson 和Lindmark在2006年，Ward 和 Zurbruegg在2000年，在九个OECD国家，对于1961年—1996年的，使用年度真实GDP作为衡量经济活动的标准，用年度真实登记的保费作为保险活动的衡量，来研究了保险市场活动和经济增长之间的潜在因果关系之外，没有被广泛研究。这些作者使用VAR错误纠正数学在一个一个国家基础上，在五个国家需找存在的长远关系，（澳大利亚，加拿大，法国，印第安，意大利）.为了去证明保险和GDP在四个国家存在的因果关系（澳大利亚，加拿大，意大利，日本），作者在长远方程检测了保险系数的统计意义，通过短期研究，作者只在三个国家找到因果关系（澳大利亚，加拿大，日本）
Webb，et.al 在2002年检测银行，寿险，非寿险与经济增长的因果关系，在一个改进的斯旺新古典的经济增长模型，作者们包括 金融活动，（银行，寿险，非寿险），二者在产品功能中作为一个额外的输入，被认为是一个Cobb-Douglas类型。在整个国家经济增长减弱的背景下，经验论述减弱，（Sala-i-Martin,1995）,每头数真正GDP增长速率与资本强度
（总的国内投资）的变化相违背，人类资本，（教育登记），政府消费给GDP的比例，开放的程度（出口对GDP的比例）每资本的国内GDP水平，金融中介活动的措施（银行信贷对GDP，非寿险保费对GDP，寿险保费对GDP），对于估计，作者使用三阶段最小平方法，工具式变量方法，工具是这些国家（英语，法语，德国，斯堪的纳维亚语,社会主义语言；）对于银行测量的合法起源，贪污的举措和官僚机构的质量对应非寿险的措施，国家的宗教成分对应寿险措施（天主教，伊斯兰教，新教徒）为了研究一个与经济增长的因果关系，作者使用平均水平的解释变量。
在主要的发现结果中，作者认为，除了寿险和银行以外的外部因素，被找到坚定的可预测的促进经济的增长。然而，那些措施在促进经济发展的相互作用中，并没有像银行和寿险，银行和非寿险一样重要。当那些相互作用的项目被包括的时候，单独变量的缺少说服力度。
随后的结果显示金融中介机构之间竞争的存在。
Kugler 和 Ofoghi 在2005年，在保险市场规模和经济增长之间，评价一个长远关系和格兰杰因果，对英国在1966年—2003年期间的使用网络登记的保费对应每个保险市场（综合的和长远的保险），使用 Johansen的协整测试，作者发现对所有保险部门来说，保险市场规模与经济增长有一个长远的关系。关于因果测试实验，有证据表明，保险市场规模与GDP增长的长远因果关系，其中有8/9的保险种类被考虑到。短期的因果关系存在于寿险，债务保险，金钱损失保险。像作者在文中指出的那样，那些结果并没有针对因果关系有一个确定的结论。
Adam et al 在2005年，用1830年到1998年的在Sweden的时间序列数据，使用协整和因果关系测试，来经验性的检测，保险，银行和经济增长之间的动态历史关系。那些结果表明，在19世纪的Sweden，银行的发展，而不是保险，（用总保险保费衡量），但是因果关系在20世界又颠倒，保险市场的发展倾向于被经济增长所引领，而不是保险领导经济的发展。
我们文章，与Ward,Zurbruegg 和Adams et al 相反，不仅使用总保险费用数据，而且废除种族歧视在寿险和非寿险保费，以探究她们对于经济增长的潜在影响。同样，我们使用广大的国家背景，工业化和发展中的国家，来探究是否在不同收入国家中有相似的潜在模型。在这程度下，我们的文章和Webb et al相接近。然而，我们独立分开与它，我们不仅使用全国的数据，而且是时间序列的数据，来探索随着时间变量，成长速度和决定性的变化所提供的额外的信息，这将获得更准确的研究。
4，方法论
就像Webb et al 所写，本文研究保险变量对经济增长的影响是在标准成长回归模型，回归方程研究如下：
下标i,t 分别代表国家和时间区间，y是感兴趣的独立变量，也就是经济增长。X是一系列时间和国家区别解释变量，代表股票，银行，保险市场发展，互相作用条目，和控制变量。beta;是估计的矢量系数，mu;t 观察特定时间效应。 是观察特定国家效应。是错误项。
我们用一系列遍布国家和时间序列的观察整合数据来研究（数据细节下面会给）
本文使用适用于面板数据的估计方法，处理数据或动态回归规范。控制不能被观察到的时间和国家特定效应，并在解释变量中，解释一些内生性。这是被Arellano 和Bond 在1991年，Arellano 和Bover 在1995年提出的专用于面板数据的动态迷行的针对时间瞬间的广泛方法。
此方法通过特定拦截的时间段的包含来处理未观察到的时间效应，处理未观察到的国家效应并不是简单的给与这个模型是动态的，并且包括内生性变量的可能性，因此，未观察的国家影响需要通过差分化和仪表化被控制。同样地，这方法取决于仪表化来控制整合的内生性。特别的是，它通过让他们和现在的，之前的错误项的实现有关联，让解释变量的强内生性的消耗放松。
参数辨别通过假设未来错误项的实现不影响解释变量的当前值来实现。错误项是连续的不相关的，解释变量的变化是和未观察的特定国家效应是不相关的。就像Arellano 和Bond 在1991年，Arellano 和Bover 在1995年所研究的，假设生成时刻条件，允许兴趣参数的估计。对于那些时刻条件的相关联的工具，将大概延迟在解释变量，独立变量在水平和差异性上的价值(如果后续模型是动态的)。其次，我们使用银行和股票市场的变量作为工具，这些变量来源于合法代码（英语，法语，德语，斯堪的纳维亚语,社会主义语言）宗教部分的衡量作为寿险的变量工具。自通常片刻条件超过标识回归模型 他们允许通过Sargan 类型测试用于规范测试。
5，数据
我们 估计 经济的增长回归在 汇集 (跨国家,时间序列)数据背景，包含56 国家, 为每个国家, 在 1976-2004期间.有大多数6个非重叠五年期间，请参阅附录1 列表在中 示例.9 附录 2 提供 全部定义和来源所有变量使用在 白皮书, 和表1和2当前 基本描述 统计和与相关的的数据使用在中 回归.
因为它是在标准的 经济增长文献, 独立变量是 平均速率的实际每平均GDP增长. 回归 等式是 动态的，在背景下，它 包括 的级别每个 平均GDP 为 解释性 变量. 作为 附加控制变量, 回归包括平均速率 次 学校注册到帐户用于的人类资本投资,平均通货膨胀速率到帐户为货币纪律, 平均增长 术语交易比率, 和 的平均比率政府消耗量到 GDP 为 a度量政府的负担. 跟随的
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